20131107-信达证券-计算机行业_2013年第三季度报告分析-_小_公司成长性和盈利能力较好_15页_1mb

计算机行业2013年第三季度报告分析总结

核心内容

2013年第三季度，计算机行业整体表现一般，营收增速略有下降，盈利情况有所改善，但主要依赖非经常性损益和政策因素。中小板和创业板公司表现出较强的成长性和盈利能力，而主板公司则相对疲软。行业面临良好的发展机遇，但全年业绩展望不乐观。

主要观点

• 成长性：中小板和创业板公司营收和净利润增速均超过20%，显著优于主板和A股平均水平。
• 盈利改善：第三季度计算机板块净利润同比增长22.8%，主要受益于公允价值变动收益和政府补助。
• 行业分化：不同子行业表现差异明显，智慧城市、地理信息和金融电子公司表现较好，而信息安全和互联网服务公司表现不佳。
• 业绩展望：2013年第四季度行业整体业绩难以明显改善，甚至可能进一步回落。
• 投资建议：维持“看好”评级，建议关注成长性好、盈利改善的公司。

关键信息

一、行业整体表现

• 营收增长：2013年第三季度计算机行业营收同比增长7.5%，但增速较上半年有所回落。
• 净利润增长：净利润同比增长22.8%，但主要依赖非经常性损益。
• 毛利率与费用率：毛利率上升1.6个百分点，但销售和管理费用率合计增加1.5个百分点，抵消了毛利率上升的正面影响。

二、子行业表现

• 智慧城市：营收和利润分别增长28.3%和34.8%，保持稳定增长。
• 地理信息：营收同比增长45.8%，但净利润同比下降12.3%。
• 金融电子及服务：营收和净利润分别增长23.3%和52.5%，明显改善。
• 信息安全与互联网服务：营收和利润表现不佳。

三、公司表现

• 营收增长快于A股平均：中小板、创业板公司营收同比增长超过20%，主板公司营收同比下降。
• 净利润增长显著：部分公司净利润增速超过30%，如超图软件、三泰电子、久其软件等。
• 部分公司表现突出：如网宿科技、广联达、大华股份等公司营收和净利润增速均超过30%。

四、业绩改善的公司

• 重点关注公司：包括辉煌科技、三泰电子、久其软件等，这些公司在第三季度业绩有明显改善。
• 非经常性损益影响：部分公司因投资收益和公允价值变动收益而实现净利润大幅增长。

五、风险因素

• 宏观经济影响：企业IT支出减少可能导致营收增速下降和毛利率下降。
• 人力成本上升：计算机公司费用率逐年上升，人力成本是主要因素。

投资策略

• 关注成长性：中小板和创业板公司成长性较好，建议投资者关注。
• 选择盈利改善的公司：如辉煌科技、三泰电子、久其软件等。
• 警惕费用率上升：部分公司因费用率上升导致净利润增长缓慢或负增长。

表格概览

图表概览

投资评级

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上
  • 增持：股价相对强于基准5%~20%
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准
  • 中性：行业指数与基准基本持平
  • 看淡：行业指数弱于基准

风险提示

• 宏观经济风险：企业IT支出减少可能影响行业整体表现。
• 成本上升风险：人力成本上升导致费用率增加，影响盈利。
• 政策影响有限：政策支持对上市公司业绩短期影响不大。

分析师声明

• 边铁城：工商管理硕士，从事计算机行业研究。
• 肖金德：南开大学经济学硕士，从事计算机行业研究。

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