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生猪期货早报总结（2022-07-25）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月25日生猪期货市场及现货市场的整体情况，结合基本面、基差、库存、盘面、持仓及预期等因素，综合评估生猪市场走势。整体来看，市场呈现供需僵持、多空博弈激烈的状态，短期内猪价可能震荡偏空。

主要观点

1. 基本面分析

• 新冠疫情：已处于零星发生状态，集中性消费逐步恢复。
• 收储政策：本年度已执行13次收储，累计完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价。
• 供应情况：局部地区出现供应紧张，生猪存栏量和能繁母猪存栏量均呈上升趋势，6月底分别为43057万头和4277万头，能繁母猪存栏环比上升2.03%。
• 出栏情况：规模场控量，散户增加出栏量，7月计划出栏量较6月增加1.04%。
• 价格走势：猪价现价涨幅减弱，但部分地区仍有上涨迹象，如仔猪价格再次上扬，二次育肥需求上升。
• 养殖利润：猪粮比恢复至8.11，已离开警戒区域，外购仔猪和自繁自养利润均有所恢复。

2. 期货市场表现

• 基差：7月22日，现货价22560元/吨，09合约基差1590元/吨，现货升水期货，偏多。
• 盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20下方，整体走势中性。
• 主力持仓：主力净空，空减，中性。

3. 供需格局

• 供应端：能繁母猪存栏持续增加，但淘汰量环比下降12.87%，未来供应可能小幅紧缺。
• 需求端：白条需求疲软，屠企开工率处于低位，冻品库存率较高，屠宰量下滑。
• 出栏结构：90公斤以下商品猪出栏占比下降，150公斤以上占比微增，猪价呈现下降趋势。

4. 市场预期

• 短期：发改委要求稳定猪价增速，国储考虑释放储备，猪价或震荡偏空。
• 中期：饲料成本回落，养殖户补栏意愿恢复，预计9、11、1月合约价位将受到支撑。
• 操作建议：建议在20610-21330区间操作。

关键信息

1. 价格与利润

• 现货价格：全国平均22.56元/公斤，四川22.26元/公斤，山东22.88元/公斤。
• 养殖利润：外购仔猪利润871.45元/头，自繁自养利润660.00元/头。
• 屠宰利润：本周亏损15.07元/头，较上周增加3.33元/头。

2. 库存与出栏

• 生猪存栏：截至6月30日，43057万头，环比上升1.55%。
• 能繁母猪存栏：截至6月30日，4277万头，环比上升2.03%。
• 出栏均价：本周22.38元/公斤，环比下跌1.141%。

3. 收储与政策

• 年度收储：已执行13次，累计完成10.14万吨。
• 发改委动向：拟召开会议稳定猪价，国储考虑释放储备。

4. 市场风险点

• 主要风险：能繁母猪存栏变化、仔猪补栏与二次育肥动态、养殖端挺价情绪、屠企收猪行为、非洲猪瘟、市场对发改委会议的解读、国储释放储备的力度。

结论

生猪市场当前处于供需僵持状态，养殖端存在看涨抗价情绪，但屠企需求疲软，导致猪价涨幅减弱。饲料成本回落对养殖利润形成利好，但短期内猪价可能因政策调控和市场供需变化而震荡偏空。建议投资者关注政策动向及市场供需变化，谨慎操作，控制风险。