20150612-东兴证券-基础化工行业2015年6月份第2期周报_原油小幅上涨_纯苯_苯酚快速反弹_25页_982kb

基础化工行业周报总结（2015年6月12日）

核心内容概览

本周基础化工行业整体表现分化，部分产品价格快速反弹，而另一些产品则持续下跌。原油市场小幅上涨，但供应端利空因素仍存；苯酚、纯苯等化工品价格显著反弹，而PTA、PS、聚合MDI等则出现较大跌幅。下游PVC需求低迷，导致电石价格继续下行。同时，分析师推荐了多家具有潜力的公司。

主要观点

1. 原油市场

• 原油市场呈现窄幅震荡，上周WTI和布伦特原油分别上涨2.77%和2.84%，达到60.77美元/桶和65.11美元/桶。
• OPEC维持产量配额不变，美国钻井数量下降，原油库存连续6周下降，导致油价小幅上升。
• 然而，沙特和美国原油产量均创历史新高，且沙特表示将继续增产，因此预计油价反弹阻力仍存。

2. 苯酚与纯苯

• 苯酚：上周大涨10.40%，至6900元/吨，主要因酚酮工厂产能释放有限，市场触底反弹。
• 纯苯：上涨9.17%，至5950元/吨，月跌幅为4.04%。价格上涨主要受原油坚挺拉动及石化企业调价影响，市场预期短期内仍有上调空间。
• 进口数据：5月我国纯苯进口量为14.2万吨，环比下降124.3%，但同比增长314.3%，前5个月累计进口量达75.6万吨，超过2014年全年。

3. 丁二烯

• 丁二烯：上涨8.14%，至9300元/吨，月涨幅达10.71%。供应偏紧导致价格持续上涨，但下游市场跟进缓慢，预计下周供货仍偏紧，仍有拉涨空间。

4. 聚合MDI

• 聚合MDI：下跌3.43%，至11250元/吨，月跌幅为12.11%。尽管原料纯苯坚挺，但下游需求疲软，供需矛盾加剧，价格继续走低。

5. 下游PVC与电石

• PVC：需求低迷，导致电石价格下跌2.94%，至2645元/吨，月跌幅为11.54%。
• 预计短期内无利好，电石价格将继续下行。

重点公司推荐

重点事件点评

1. 金发科技（600143）

• 事件：拟联合设立花城银行，注册资本50亿元，公司出资15亿元，占30%股份。
• 主要观点：
  • 金融平台逐渐完善，将成为重要利润增长点。
  • 改性塑料需求稳定增长，毛利率将受益于油价回暖。
  • 可降解塑料销量有望大幅增长。
• 结论：预计公司15-16年EPS分别为0.38元、0.46元，对应PE为45倍、37倍，维持“强烈推荐”评级。

2. 天赐材料（002709）

• 事件：受益新能源汽车销量增长，拟增发募资150亿元用于新能源汽车产业链建设。
• 主要观点：
  • 新能源汽车需求快速增长，公司将大幅受益。
  • 公司将迎行业与产品增长的共振期，业绩弹性最大。
  • 收购东莞凯欣后，电解液规模跃居国内第一。
  • 个人护理品与有机硅业务稳定增长，未来有望发展高附加值产品。
• 结论：预计公司15-16年EPS分别为0.86元、1.23元，对应PE为62倍、44倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示

• 新能源汽车政策及推广低于预期的风险。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：以沪深300指数为基准，分为看好、中性、看淡。

总结

本周基础化工行业呈现明显的分化走势，部分产品如苯酚、纯苯、丁二烯价格快速反弹，而PTA、PS、聚合MDI等则持续下跌。分析师推荐了亿利能源、金正大、三聚环保、辉丰股份、巨化股份、海利得等公司，认为其在行业调整中具备较强的盈利能力和增长潜力。同时，行业整体面临供需矛盾，部分产品如电石价格继续下行，需关注下游需求变化及政策动向。