2023年计算机行业中期策略：盛夏始现，秋收万颗-20230529-中邮证券-30页_1mb

报告摘要

行业投资评级总结

核心内容

本报告聚焦于计算机行业，分析了其在技术创新周期与政策周期双驱动下的发展趋势。重点推荐了四大主线：AI算力、AI+应用（C端与B端）、数据要素、信创。行业整体估值修复领先于业绩，政策与技术的共振为行业带来中长期投资机遇，预计下半年将出现政策和订单的集中释放。

主要观点

AI算力：大模型的快速发展推动了算力需求的爆发式增长，GPU和高性能加速服务器需求激增，建议关注AI芯片、服务器及IDC与云服务相关企业。
AI+应用：AI在C端市场展现出广阔前景，如办公、娱乐、教育等领域；同时，B端企业数字化改革将AI作为核心抓手，推动行业应用落地。
数据要素：国家政策持续推动数据要素市场发展，北京等地率先布局，支持高质量数据要素建设，建议关注数据供给、国资云及数据服务相关企业。
信创：国产替代持续推进，产业生态初步形成，建议关注IT基础设施、基础软件、应用软件及IT安全相关企业。

关键信息

行业表现

收盘点位：4720.27
52周最高：5592.36
52周最低：3303.08
2023年累计涨幅：22.27%
SW计算机指数：从2022年10月至今涨幅达66.73%

AI算力

算力需求：AI大模型参数数量几何式增长，对算力底座需求极大，需建立高效率、低成本、大规模的智能算力基础设施。
市场预测：中国智能算力规模预计从2022年的268.0EFLOPS增长至2026年的1,271.4EFLOPS，年复合增长率达52.3%。
建议关注：海光信息、寒武纪、景嘉微、中科曙光、浪潮信息、首都在线、铜牛信息、光环新网、奥飞数据、佳发教育、鸿合科技、科大讯飞等。

AI+应用

C端：AI在C端市场具有广阔发展空间，如办公、娱乐、教育等，建议关注金山办公、福昕软件、彩讯股份、科大讯飞、万兴科技等。
B端：生成式AI成为企业数字化改革的重要工具，建议关注金现代、普元信息、中控技术、赛意信息、声迅股份、新致软件、用友网络、宝信软件等。

数据要素

政策支持：国家将数据列为新型生产要素，政策推动数据要素市场发展，预计2025年市场规模将突破1749亿元，复合增速达26.3%。
北京举措：支持高质量数据要素建设，包括归集数据集、打造示范区、搭建众包服务平台等。
建议关注：航天宏图、拓尔思、上海钢联、太极股份、易华录、深桑达A、铜牛信息、超图软件、山大地纬、三维天地、电科网安、永信至诚、美亚柏科、博汇科技等。

信创

产业格局：信创是实现数字中国和数字经济的关键，目前核心技术生态已初步形成。
市场预测：预计2025年信创产业规模将突破2万亿元，2022年信创IT基础设施市场规模为2299.1亿元，复合增长率达40.7%。
建议关注：浪潮信息、中科曙光、中国软件、诚迈科技、海量数据、太极股份、金山办公、普联软件、迪普科技、三未信安等。

风险提示

研发进度不及预期
技术落地不及预期
行业竞争加剧
政策出台不及预期

重点公司盈利预测与投资评级

代码	简称	投资评级	收盘价 (元)	总市值 (亿元)	EPS（2023E）	EPS（2024E）	PE（2023E）	PE（2024E）
688066.SH	航天宏图	买入	59.70	155.19	2.20	3.12	42.85	30.24
300229.SZ	拓尔思	未评级	29.00	230.63	0.36	0.48	80.00	60.57
300226.SZ	上海钢联	未评级	32.72	105.30	0.93	1.26	35.29	25.91
002368.SZ	太极股份	未评级	35.66	222.24	0.83	1.07	43.20	33.25
300212.SZ	易华录	未评级	33.36	222.12	0.35	0.65	95.86	51.32
000032.SZ	深桑达A	未评级	30.00	341.39	0.27	0.50	110.29	60.00
300895.SZ	铜牛信息	未评级	33.28	42.60	-	-	-	-
300036.SZ	超图软件	买入	19.25	94.86	0.74	1.00	31.51	23.16
688579.SH	山大地纬	未评级	15.71	62.84	0.35	0.46	45.21	34.53
300383. SZ	光环新网	未评级	11.30	203.13	0.35	0.44	32.19	25.92
300738. SZ	奥飞数据	未评级	10.41	99.27	0.27	0.40	38.56	26.12
300559. SZ	佳发教育	未评级	17.46	69.76	0.43	0.58	40.63	29.92
002230. SZ	科大讯飞	买入	55.84	1297.21	0.71	0.98	89.90	65.20
300634. SZ	彩讯股份	未评级	25.39	112.73	0.66	0.88	38.25	28.73
688111. SH	金山办公	未评级	415.96	1919.72	3.42	4.64	121.52	89.64
300830. SZ	金现代	买入	9.06	38.97	0.22	0.35	42.50	25.98
688118. SH	普元信息	未评级	22.41	21.38	0.01	0.51	43.94	30.28
688777. SH	中控技术	未评级	101.31	548.58	1.98	2.63	51.05	38.54
300687. SZ	赛意信息	未评级	26.88	108.56	0.85	1.15	31.47	23.33
003004. SZ	声迅股份	买入	31.96	26.16	1.18	1.69	22.56	15.84
688590. SH	新致软件	买入	15.59	37.22	0.52	0.83	28.62	17.98
600536. SH	中国软件	未评级	55.38	366.45	0.32	0.61	174.15	91.22
300598. SZ	诚迈科技	未评级	46.52	76.38	-	-	-	-
603138. SH	海量数据	未评级	19.00	53.80	-0.17	-0.12	-109.51	-157.55
300996. SZ	普联软件	买入	34.01	68.46	1.63	2.07	29.76	23.48
300768. SZ	迪普科技	未评级	17.55	112.99	0.43	0.56	40.54	31.10
688489. SH	三未信安	未评级	74.38	84.71	2.00	2.76	37.26	26.91