20230529-开源证券-开源晨会__20页_1mb

晨会纪要分析总结

1. 市场数据与宏观观点

• 市场表现：沪深300指数、创业板指近1年下跌显著，5月29日收跌1.10%-1.55%，主要由“战略相持”下的经济修复遇阻引发。美国债务上限协议达成（债务上限提高两年+削减支出），美联储或于6月暂停加息但存在分歧，美债收益率上行（中美利差倒挂幅度扩大）。
• 国内经济：企业利润降幅收窄（前值-214%至-206%），但企业利润分化的结构性问题突出（国企与民企剪刀差达到10年新高）。政策窗口可能在6-7月打开，关注稳增长政策（稳就业、扩大内需、基建政策+统一大市场）与高校毕业生问题。

2. 重点行业配置建议

• 新基建重点推荐**：半导体、大数据、云计算、人工智能、信创等方向，数字经济占比GDP达41.5%，2025年有望超60万亿。
• 景气行业：
  • 短期推荐：电力设备（特高压、光伏、充电桩）、银行（防御属性）、券商（2季度经纪业务改善）。
  • 中期布局：医药生物、社会服务、消费、AI算力、中特估方向。
• 行业分化注意业绩驱动的β逻辑：食品饮料、新能源、多元金融等利润韧性较强，高空估值TMT板块（如传媒、通信）需关注政策弹性。

3. 具体投资标的与机会

• 电力设备：光伏细分领域（TOPCon技术估值偏低）、公用事业（电价+电价双重利好）。
• 医药：估值待修复中，推荐关注中药饮片持续降价下的潜力龙头；创新药（科伦药业、博雅生物）。
• 智能电车：车载存储芯片、AI算力（中科曙光、寒武纪）。
• 消费复苏：旅游文化（中国中免）、美妆个股（珀莱雅、爱美客）、农林牧渔（猪周期底部关注成长企业）。

4. 风险提示

• 宏观风险：美国超预期加息、国内疫情反复、企业现金流压力。
• 行业风险：新能源板块价格波动（锂价、硅料）、全球化供应链扰动、AI估值泡沫。
• 政策风险：国内轮胎等限制性行业政策收紧、部分行业央企改革不及预期。