深度报告-20230529-中邮证券-2023年计算机行业中期策略_盛夏始现_秋收万颗_30页_1mb

计算机行业发展分析与投资建议

1 行业概况

• 估值修复与业绩回暖：SW计算机指数6月以来反转，涨幅66.73%，2023年累涨22.27%。现金流改善，2023Q1基金配置和机构持仓明显提升。
• 估值水平：市盈率66.88倍，低于均值加一倍标准差，处于合理区间。
• 四大主线驱动：技术创新、政策支持推动AI、算力、数据要素和信创领域投资机会。

2 投资主线与推荐方向

2.1 AI算力（底层扩张）

• 核心逻辑：大模型驱动算力需求爆发，算力需求年复合增长率52.3%，服务器年复合增长率108%。
• 重点公司：
  • AI芯片：海光信息、寒武纪、景嘉微。
  • 服务器与IDC：中科曙光、浪潮信息、首都在线、铜牛信息、光环新网、奥飞数据。

2.2 AI+应用（C端与B端）

• C端：AI标准化程度高，规模化潜力大。推荐金山办公、福昕软件、彩讯股份、科大讯飞、万兴科技。
• B端：企业数字化改革重要手段。推荐新致软件、用友网络、金蝶国际、中控技术、赛意信息、宝信软件。

2.3 数据要素（政策驱动）

• 核心逻辑：数据要素市场规模复合增长率263%，2025年突破1749亿元。
• 重点公司：
  • 数据供给：航天宏图、拓尔思、上海钢联。
  • 国资云：太极股份、易华录、深桑达A、铜牛信息。
  • 数据服务：超图软件、山大地纬、三维天地。
  • 数据安全：电科网安、永信至诚、美亚柏科、博汇科技。

2.4 信创（国产替代）

• 核心逻辑：信创产业规模五年复合增长率35.7%，2025年突破2万亿元。
• 重点公司：
  • IT基础设施：浪潮信息、中科曙光。
  • 基础软件：中国软件、诚迈科技、海量数据、太极股份。
  • 应用软件：金山办公、普联软件、赛意信息。
  • IT安全：迪普科技、三未信安。

3 市场分析与风险提示

3.1 市场表现

• 行业数据：
  • 2022年信创产业规模达9220.2亿元。
  • 中国智能算力市场规模2022年达2680EFLOPS，2026年预测达1271.4EFLOPS。

3.2 风险

• 研发不及预期；
• 技术落地不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 政策发布不及预期。

3.3 机构推荐

推荐关注：

• 数据要素：航天宏图、太极股份、超图软件、电科网安
• AI：海光信息、寒武纪、中科曙光、金山办公
• 信创：浪潮信息、中国软件、赛意信息、科大讯飞