20181011-财通证券-电新行业事件点评_行业中长期投资价值逐步显现_2页_446kb

投资评级总结：电新行业

核心内容

本报告对电新行业进行了事件点评与投资价值分析，整体观点为增持（维持），认为行业中长期投资价值逐步显现。报告重点分析了新能车、风电和光伏三大细分领域的发展趋势，并给出了相关公司的投资建议。

主要观点

新能车行业

• 趋势：新车型带动产销持续增长，四季度集中上市，新补贴政策提升续航里程与带电量，推动电池及材料需求增长。
• 技术提升：电池及电池材料的技术指标如“比能量”快速提升。
• 投资机会：市场调整下，新能车产业链迎来布局机会，重点看好锂电及材料板块。
• 推荐公司：CATL（电池）、当升科技（正极材料）、璞泰来（负极材料）、创新股份、星源材质（湿法隔膜）、新宙邦（电解液）。

风电行业

• 趋势：行业持续改善，项目建设积极性提高，装机需求增长。
• 区域发展：中东部、南方等新装机区域带来新发展机会，短期政策如林地限制影响不大。
• 海上风电：市场逐步打开，装机增速保持高位。
• 推荐公司：金风科技、天顺风能、福能股份。

光伏行业

• 趋势：行业中长期布局价值显现，短期制造端压力较大，但中长期全球需求增长空间广阔。
• 竞争力：国内光伏产业具备技术与成本双重优势，中上游企业有望形成寡头垄断。
• 平价上网：部分资源条件好、限电少的地区已实现用户侧平价，未来两年国内全面平价时代有望来临。
• 投资机会：分布式光伏无需补贴，在很多地区具备投资价值，地补政策进一步推动需求。
• 推荐公司：通威股份、隆基股份、正泰电器、林洋股份、东方日升。

关键信息

• 行业指数表现：10月11日A股大幅调整，电新行业下跌6.4%，当前PE（TTM）为23倍，PB为1.7倍。
• 投资评级定义：
  • 买入：个股相对大盘涨幅预计超过15%；
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间；
  • 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间；
  • 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。
• 行业评级定义：
  • 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%至5%之间；
  • 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

风险提示

• 补贴政策风险：补贴政策变化可能对行业造成影响；
• 需求不及预期：市场需求可能未达预期，影响企业业绩；
• 企业现金流风险：部分企业可能存在现金流压力。

表格：重点公司投资评级

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所

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