20250702-五矿证券-有色金属_钨价创出历史新高_短期回调不改长期向好_5页_832kb

钨价近期创下历史新高，6月份国产黑钨精矿（65%）价格达17.3万元/吨，仲钨酸铵价格达25.3万元/吨，自3月底以来分别上涨22.3%和21.3%，基于供需紧张和政策因素推动。中国供给侧改革（如开采指标减少4000吨和出口管制）是主要原因，全球供应偏紧，中国依赖度居高不下。日本等国通过多元化采购部分缓解冲击，但总体仍依赖中国。地缘政治风险上升推动战略储备需求，工业制造景气改善及新兴产业应用（如新能源和高端制造）催化新需求。短期回调由需求反馈偏弱引起，但长期趋势向好，风险包括制造业复苏乏力、技术替代和地缘政策变动。