20230530-宝城期货-黄金月报_短线回调不改长线上升趋势_16页_1mb

2023年5月黄金月报分析

市场波动原因

• 5月金价先扬后抑，月初因第一共和银行暴雷金价上行至20854美元/盎司，突破2022年俄乌开战高点。
• 后因美国4月经济数据反弹（PMI、非农就业）、美元指数触底反弹、美联储官员鹰派表态导致6月加息预期升温，压制金价高位回落。

主要宏观因素

• 通胀与就业：4月美国CPI同比50%，核心CPI同比55%，住房分项仍为通胀主导因素；非农就业增加253万人，失业率3.4%，就业市场降温初现。
• 经济运行：ISM制造业PMI降至47.1%，制造业PMI延续下行，服务业PMI略有回暖，显示美国经济下行压力加大。
• 美联储政策：鲍威尔释放暂停加息信号，但官员表态显示不改对通胀担忧，市场预期6月可能再度加息25BP。

技术面分析

• 黄金价格在5月呈现高位震荡态势，波动区间在1700-2100美元。
• 美元和美债收益率上行对黄金压制明显，但降息预期与美国经济下行风险亦形成支撑。
• 黄金ETF持仓略有增长，部分反映避险需求仍在显现。

结论与展望

• 短期来看，金价已受加息预期扰动，偏弱运行。
• 中长期来看，美联储加息周期接近尾声，降息预期及美国经济下行风险叠加，支撑金价趋势性上行。
• 投资建议：预计金价自6月起至四季度将呈现上行趋势，可逢低做多。