20240513-天风证券-凯莱英-002821.SZ-Q1整体经营稳健_全年业绩预计保持稳健增长_3页_733kb

凯莱英公司季报点评总结

根据2024年5月13日发布的证券研究报告，凯莱英有限公司（股票代码：002821）医药生物行业公司的季度经营情况及投资评级如下：

事件概要

2024年第一季度，公司实现营业总收入1400亿元，同比下降37.76%（剔除上年同期大订单影响后同比增长15.21%）；归属于母公司净利润为282亿元，同比下降55.27%。尽管整体经营稳健，但受行业需求下滑及新冠订单减少影响，业绩出现下滑。

投资要点

Q1小分子业务收入受大订单影响波动显著，剔除大订单后同比增长26.58%，毛利率虽略有下降，仍在47%以上。新兴业务受融资环境影响同比下降29.3%，毛利率较低。报告展望称，公司将通过提升运营效率和扩大全球产能缓解利润率下滑，重点储备商业化项目，以期形成规模效益。

盈利预测

基于行业需求放缓，2024-2026年收入预测下调至6483亿元、7728亿元和9626亿元；归母净利润为964亿元、1360亿元和1831亿元，支撑“增持”评级。市盈率与市销率数据仍保持相对合理水平。

关键财务数据

• 毛利率持续下滑至41.38%-41.58%，净利率于Q1降至19.97%。
• 市净率保持在15倍以上，但负债率近期上升，现金流需关注资本开支及营运资金变动影响。

风险提示

潜在风险包括新产品推出进度、客户拓展不及预期、医药政策调整及产品质量控制问题。建议投资者密切跟踪行业动态及公司产能进展。