20260118-国泰期货-天然橡胶周度报告_34页_3mb

国泰君安期货·能源化工天然橡胶周度报告总结

核心内容

本报告聚焦2026年1月18日的天然橡胶市场动态，分析了行业资讯、行情走势、基本面数据及投资策略等多个方面，旨在为专业投资者提供市场洞察。

主要观点与关键信息

行业资讯

1. 中国汽车产销量

   • 2025年中国汽车产销量再创新高，连续17年全球第一。
   • 新能源汽车成为主导力量，2025年新能源汽车产销量超1600万辆，出口量达261.5万辆，同比增长1倍。
   • 2026年“两新”政策平稳衔接，预计推动行业高质量发展。

2. 橡胶进口数据

   • 2025年中国进口天然及合成橡胶合计852.5万吨，同比增长16.7%。
   • 柬埔寨乳胶出口量同比下降12.3%，但国内乳胶消费量大幅增长146%。

行情走势

• 期货价格
  本周内外盘橡胶期货多数下跌，NR领跌，日胶上涨。

  • RU2605收盘价为15835.00元/吨，环比下跌1.22%。
  • NR2605收盘价为12830.00元/吨，环比下跌1.46%。
  • TSR20收盘价为181.90美分/千克，环比下跌1.03%。
  • RSS3收盘价为349.10日元/千克，环比上涨1.01%。

• 基差与月差

  • 全乳-RU05基差为-235.00元/吨，环比上涨28.79%，同比上涨69.08%。
  • 05-09月差为30.00元/吨，环比上涨20.00%，同比上涨115.79%。

• 其他价差

  • RU-NR价差缩小，RU-BR价差扩大。
  • 全乳-泰混价差扩大，3L-泰混价差扩大。
  • 替代品价格方面，顺丁橡胶和丁苯橡胶报价小幅波动，生产利润下滑。

基本面数据

供给

1. 泰国产区天气

   • 泰国南部和东北部雨季结束，气温回升。
   • 产区进入割胶尾声，原料价格上涨，但周尾回调。

2. 原料价格

   • 泰国杯胶价格52.25泰铢/公斤，胶水价格58.00泰铢/公斤，烟片价格60.30泰铢/公斤，生片价格56.92泰铢/公斤。
   • 海南胶水价格13100元/吨，云南胶水价格13900元/吨。

3. 泰国出口

   • 11月泰国天胶出口总量环比微增，乳胶出口环比上升，标胶、烟片、混合胶出口下降。
   • 泰国天胶出口中国数量环比下降，但乳胶出口环比上升。

4. 印尼与越南出口

   • 印尼天胶出口量12月环比上升，出口中国数量环比上升。
   • 越南天胶出口量11月环比微增，标胶出口环比下降。

5. 橡胶进口

   • 11月中国天然橡胶进口64.36万吨，同比增加14.76%，环比增加25.98%。
   • 泰国混合胶和标胶进口环比增加较多，越南混合胶和标胶进口同比减少。

需求

1. 轮胎产能利用率与库存

   • 全钢胎产能利用率63.02%，环比上升13.55%；库存天数46.10天，环比上升3.32%。
   • 半钢胎产能利用率72.53%，环比上升13.72%；库存天数47.92天，环比上升1.18%。
   • 全钢胎库存继续累库，半钢胎库存延续增势。

2. 轮胎出口与重卡销售

   • 11月轮胎出口环比小幅修复，全钢胎出口41.85万吨，半钢胎出口23.71万吨。
   • 11月重卡销量环比增长6.64%，增速提高。
   • 12月乘用车销量同比和环比均下降。

3. 公路运输

   • 11月公路货物周转量环比上升3.33%，旅客周转量环比下降4.32%。

库存

• 现货库存

  • 中国天然橡胶社会库存125.68万吨，环比增加1.97%。
  • 深色胶库存83.58万吨，环比增加2.55%。
  • 浅色胶库存42.10万吨，环比增加0.84%。
  • 中国天然橡胶库存继续累库，深色胶增势明显。

• 期货库存

  • RU期货库存10.84万吨，环比增加3.73%。
  • NR期货库存5.68万吨，环比减少0.35%。
  • 期现库存数据分别为12.29万吨和5.94万吨。

本周观点总结

市场趋势

• 价格走势
  本周天然橡胶期货价格震荡偏弱，主要受海外原料价格回调及大宗商品氛围承压影响。

• 供需分析

  • 供应端：泰国原料价格短暂回调，成本支撑转弱。
  • 需求端：轮胎企业库存延续增势，部分企业存在控产现象，下游产销压力不减。

价差分析

• RU-NR价差
  • 本周RU-NR价差为3005元/吨，环比缩小0.17%。
  • RU-BR价差为3975元/吨，环比扩大0.76%。
  • 全乳-泰混价差为670元/吨，环比扩大3.08%。
  • 3L-泰混价差为1170元/吨，环比扩大30.00%。

投资策略

• 单边策略

  • 市场以震荡偏弱为主，但下方空间有限。

• 跨期策略

  • 观察3月合约走势，关注市场变化。

• 跨品种策略

  • 多RU空NR，或与往年季节性价差走势不同。

风险提示

• 风险因素
  • 极端天气扰动。
  • 宏观事件冲击。

投资者注意事项

• 报告仅供专业投资者参考，非客户请勿阅读。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行评估风险。
• 报告内容可能根据市场变化进行更新，投资者应关注最新信息。

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