20150202-中泰证券-钢铁_减产推动钢价反弹_14页_1mb

钢铁行业周报总结（01.26-01.30）

核心内容

本周钢铁行业整体表现略显分化，上证综合指数周涨幅为-4.22%，而钢铁板块则微涨1.39%。尽管钢价继续下跌，但部分钢材品种在高炉检修和产量下降后出现阶段性反弹。同时，库存水平显著低于往年，为春节后市场创造了有利条件。国际钢价涨跌互现，美国市场因需求疲软和汇率影响持续走弱，欧洲市场则因欧元贬值带来一定支撑，预计下周价格将趋稳。

主要观点

• 钢价走势：国内钢价持续下跌，但部分品种如螺纹钢、热轧板卷等在供需矛盾缓解后出现反弹。螺纹钢价格下跌90元/吨，热轧卷板下跌170元/吨，中厚板下跌122元/吨，冷轧板下跌46元/吨。
• 库存情况：社会库存环比上升，但增幅远低于往年，反映贸易商预期悲观。预计春节后库存有望降低，为钢价反弹提供支撑。
• 原材料价格：铁矿石价格继续下跌，河北地区66%铁精粉现货价格为610元/吨，天津港63.5%印度铁矿石价格为470元/吨，普氏指数报62美元/吨，周环比跌4.5美元。
• 利润变化：本周钢价普遍下降，导致各品种毛利下降。热轧卷板毛利下降42元/吨，毛利率降至1.9%；螺纹钢毛利下降22元/吨，毛利率降至4.7%；中厚板毛利下降107元/吨，毛利率降至-9.1%。
• 国际市场：国际钢价涨跌不一，美国螺纹钢价格下跌，欧洲市场小幅上涨，韩国、日本等市场价格基本稳定。国内与国际价差有所扩大。
• 投资策略：建议提前布局冶炼及资源类标的，关注钢厂检修结束后的备货需求对矿价的支撑。长期看好高温合金需求增长及钢研高纳等航空发动机部件供应商。
• 行业数据：2014年全国粗钢产量8.23亿吨，同比增长0.89%。重点钢铁企业粗钢日产量降至169万吨，库存量上升。

关键信息

国内钢价

• 螺纹钢：周平均价格2382元/吨，较上周下跌90元/吨
• 热轧卷板：周平均价格2726元/吨，较上周下跌170元/吨
• 中厚板：周平均价格2448元/吨，较上周下跌122元/吨
• 冷轧板：周平均价格3632元/吨，较上周下跌46元/吨

国际钢价

• 美国螺纹钢：周平均价格606元/吨，较上周下跌11元/吨
• 欧盟钢厂：周平均价格446元/吨，较上周下跌11元/吨
• 日本出口：周平均价格600元/吨，较上周持平
• 韩国市场：周平均价格582元/吨，较上周下跌3元/吨

原材料价格

• 铁精粉：河北地区66%铁精粉价格为610元/吨，环比持平
• 冶金焦：上海地区二级冶金焦价格为1120元/吨，环比持平
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格为1850元/吨，环比下跌30元/吨
• 铁矿石价格：普氏指数（62%）报62美元/吨，周环比跌4.5美元

毛利率变化

• 热轧卷板：毛利率下降至1.9%
• 螺纹钢：毛利率下降至4.7%
• 冷轧板：毛利率上升至8.3%
• 中厚板：毛利率下降至-9.1%

行业数据

• 2014年全国粗钢产量8.23亿吨，同比增长0.89%
• 重点钢铁企业粗钢日均产量169.41万吨，环比下降9.1万吨
• 2014年铁路建设投资达8088亿元，创历史新高

下周关注事件

• 春节前后钢厂原料补库行为
• 贸易商淡季囤货情况
• 新环保法落实情况

结论

当前钢铁市场处于淡季，库存水平低于往年，钢价仍受下游需求季节性收缩影响。但随着钢厂检修结束和春节备货需求的释放，预计钢价将出现反弹。建议投资者关注冶炼及资源类标的，同时关注高温合金需求增长及核电板块的潜在机会。国际市场上，美国市场仍偏弱，欧洲市场有望趋稳，而亚洲市场价格波动较小。原材料价格已反映减产因素，矿价有望在春节后获得支撑。