20150301-申万宏源-交通运输行业_周报-供应链驱动显著_航空战略配置到来_22页_844kb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

2015年3月1日发布的《交通运输行业周报》指出，当前交运行业整体策略为“量降质升，改革升级值时”，重点关注供应链物流现代化、铁路市场化改革、航运竞争性行业公司的国企改革机会，以及自贸区开发带来的“增值”服务发展。同时，传统资产类公司也在进行业务转型拓展，包括公路和运输性企业。报告特别提到，2015年将是供应链和供应链金融发展的元年，推荐“物流网络6巨头”作为战略投资组合。

主要观点

1. 行业整体策略

• 量降质升：随着经济增速放缓，行业需注重质量提升和效率优化。
• 改革升级：国企改革成为重要推动力，尤其关注铁路和航运领域的改革机会。
• 自贸区发展：交运行业需为国家区域战略发展提供支持，享受自贸区带来的增值服务增长。
• 传统资产转型：公路和运输性企业需探索新的业务模式和增长点。

2. 铁路行业

• 铁路改革进入实质推进阶段，重点关注京津冀城际铁路网建设，以及铁路信息化板块的长期成长性。
• 重点公司：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流，均被推荐为“买入”。
• 铁路信息化：推荐“5小龙”——辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术、众合机电。

3. 物流行业

• 供应链物流服务发展成为行业突破驱动力，重点推荐“物流网络6巨头”：怡亚通、瑞茂通、铁龙物流、外运发展、中储股份、保税科技。
• 物流成长性：随着电商发展，冷链物流成为重点，同时物流金融可能是年度热点。

4. 航空行业

• 油价下跌为航空业带来成本下降空间，航空公司季度业绩将改善。
• 推荐三大航空：东方航空、南方航空、中国国航，均为“增持”。
• 航空煤油价格改革，从市场定价出发，预计对行业有积极影响。

5. 机场行业

• 民企进入首都机场货运外包领域，推动机场业务多元化。
• 推荐上海机场、厦门空港、白云机场、深圳机场等，均为“增持”。

6. 港口行业

• “一带一路”进入“早期收获”期，预计带动港口业务增长。
• 推荐上港集团、宁波港、日照港等，均为“增持”。

7. 公路行业

• 交通部拟投入4500亿元用于高速公路和普通国道建设，推进ETC全国联网。
• 推荐宁沪高速，维持“增持”评级。

关键信息

一、行业重点投资组合

• 铁路：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流（买入）
• 航空：东方航空、南方航空、中国国航（增持）
• 物流：怡亚通、瑞茂通、中储股份、外运发展、保税科技、飞力达（买入或增持）
• 港口：上港集团、宁波港（增持）
• 机场：上海机场、厦门空港、白云机场、深圳机场（增持）

二、行业动态

• 铁路改革：京津冀将建设城际铁路网，成为国内首个地方投资为主的高铁项目。
• 物流发展：电商带动冷链物流需求，怡亚通业绩增长显著。
• 航空发展：油价下跌带来成本下降，航空股业绩有望改善。
• 港口发展：日照港新项目获批，提升原油接卸能力。
• 机场发展：民企进入首都机场货运外包，推动业务多元化。

三、市场表现

• 本周交运板块整体表现稳定，部分公司如大秦铁路、广深铁路、铁龙物流被推荐为“买入”，其他如上海机场、厦门空港等被推荐为“增持”。

四、估值与盈利预测

• 多家公司估值处于低位，如广深铁路、铁龙物流等，预计未来有望受益于改革红利。
• 铁路信息化板块具备高成长性，预期未来将逐步释放。

行业与重点公司数据

公司	代码	14EPS	15EPS	16EPS	PE（14）	PE（15）	PE（16）	评级
大秦铁路	601006	0.77	1.07	1.19	12.7	11.3	9.1	买入
广深铁路	601333	0.19	0.15	0.17	21.4	22.6	29.0	买入
铁龙物流	600125	0.35	0.32	0.42	22.7	25.1	26.8	增持
怡亚通	002183	0.15	0.21	0.26	138.2	98.7	79.7	增持
瑞茂通	600110	0.12	0.15	0.17	25.1	20.0	17.6	买入
保税科技	600794	0.34	0.36	0.46	43.0	41.1	32.1	买入
飞力达	300240	0.61	0.34	0.63	21.6	38.8	20.8	买入
中储股份	600787	0.43	0.36	0.53	25.1	30.0	20.4	买入
上港集团	600018	0.22	0.23	0.26	28.6	27.3	24.2	增持
宁波港	601018	0.21	0.21	0.23	19.8	19.8	18.1	增持
宁沪高速	600377	0.46	0.54	0.62	14.9	12.8	11.2	增持

重点推荐理由

大秦铁路

• 货运量超预期，铁路改革进入实质性推进阶段，运价改革带来长期增长弹性。

广深铁路

• 高铁客流分流已兑现，城际客运恢复稳定增长，PE和PB处于历史低位。

铁龙物流

• 铁路特种箱发展代表，受益于铁路改革，未来增长潜力大。

怡亚通

• 消费渠道供应链整合平台，物流网络建设良好，PE显著下降，具备低吸机会。

瑞茂通

• 大宗品垂直供应链平台，业务稳定增长，估值合理。

保税科技

• 物流板块盈利能力最强，O2O转型具备强势基础，给予估值溢价。

飞力达

• 物流外包业务前景广阔，业绩反转概率大，估值较低。

中储股份

• 混合所有制改革进入兑现期，物流网络布局完善，PE处于低位。

上港集团

• 受益于“一带一路”政策，外贸货物吞吐量增长，估值合理。

宁波港

• 区域经济战略受益，港口业务增长稳定，估值处于低位。

宁沪高速

• 高速公路ETC全国联网推进，业务基本面优质，估值合理。

总结

该周报全面分析了交通运输行业的多个子领域，强调了供应链物流现代化、铁路改革、航空成本下降及自贸区带来的投资机会。重点推荐了铁路、航空、物流、港口、机场和公路等板块中的若干公司，认为其具备长期增长潜力及短期投资价值。报告指出，2015年将是供应链和供应链金融发展的元年，同时，铁路和航空行业将受益于政策支持和成本下降，而物流行业则因电商发展迎来新的增长机遇。