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2015年交通运输行业周报总结

核心内容概述

本报告围绕“量降质升，改革升级值时”的整体策略，聚焦于交通运输行业的多个子领域，包括铁路、物流、航运、港口、航空、机场和公路。重点分析了各子行业的发展趋势、政策支持、市场动态及重点推荐公司，同时结合估值分析与行业数据，为投资者提供参考。

主要观点

铁路

• 铁路改革进入“人事换届，改革落地”阶段，铁路货运与社会大物流对接是核心变革内容。
• 南北车合并后将推动高铁“出海”，重点推荐铁路信息化“5小龙”：辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术和众合机电。
• 大秦铁路、广深铁路、铁龙物流被列为“买入”推荐，因基本面稳健、估值处于低位，且受益于铁路改革。

物流

• 供应链整合和互联网+推动物流行业成为“新经济运行体”，具有重大投资机会。
• 长期战略性推介“物流网络6巨头”：怡亚通、瑞茂通、铁龙物流、外运发展、农产品、中储股份。
• 天津将打造北方国际物流新平台，助力京津冀城市群物流网络建设。

航运

• 集运需求持续不振，散货运价指数继续下行，原油运价波动下行。
• 行业估值偏高，风险较大，但部分公司如ST远洋和中海发展值得关注。

港口

• 京津冀协同发展规划或月底下发，唐山港优势腹地有望承接产业转移。
• 上港集团、宁波港、深圳港等公司受益于区域发展和港口运营效率提升。

航空

• 四大航空公司争抢国际航线，去年收入近千亿，航空成本因油价下跌显著下降。
• 航空行业评级为“中性”，但部分公司如南方航空、东方航空、中国国航等被推荐。

机场

• 成本低航空发展成为未来趋势，深圳机场新建低成本航站楼抢占先机。
• 上海机场、厦门空港、深圳机场等被推荐，受益于区域发展和迪士尼概念。

公路

• 交通部将完善收费公路法规政策，国企改革推进。
• 东莞控股通过定增募资发展融资租赁业务，宁沪高速为优质标的。

关键信息

投资组合

• 买入：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、怡亚通、瑞茂通、中储股份、东方航空、南方航空、中国航、上港集团、宁波港
• 增持：百圆裤业、科通芯城、中国国航、中海发展、中远航运、招商轮船、宁沪高速

行业数据与指标

• 宏源交运克强指数：与GDP增速和工业增加值增速拟合良好，有助于解读宏观经济走势。
• LPI综合指数：物流业景气指数显示行业经济增速有所减缓，但整体运行态势良好。
• BDI运价指数：航运市场进入传统淡季，运价指数有所下降，但部分公司受益于LNG船投入。

重点公司表现

• 大秦铁路：2014年净利润增长显著，运量持续增长，受益于铁路货运价改，维持“买入”评级。
• 广深铁路：净利润下降，但估值处于历史低位，受益于铁路改革，上调至“买入”。
• 铁龙物流：盈利增长，估值合理，维持“增持”。
• 怡亚通：受益于电商物流发展，估值较高，维持“增持”。
• 中储股份：土地价值凸显，业务转型，维持“买入”。
• 保税科技：盈利能力强，估值较低，维持“买入”。
• 飞力达：物流外包业务增长显著，受益于行业复苏，上调至“买入”。

行业趋势与政策

• 铁路：南北车合并推动高铁“出海”，铁路信息化板块成长性显著。
• 物流：供应链整合和电商物流发展成为趋势，物流公司纷纷触网。
• 航运：行业面临供需失衡，但部分公司受益于政策支持和市场变化。
• 港口：京津冀协同发展战略带来区域发展机会，港口运营效率提升。
• 航空：受益于油价下跌，但面临高铁竞争，整体评级为“中性”。
• 机场：低成本航空发展趋势明显，部分机场受益于区域经济和迪士尼概念。
• 公路：国企改革推进，政策风险逐步释放，部分公司估值提升。

结论

整体来看，交通运输行业在政策支持和改革驱动下，呈现“量降质升”的趋势。重点推荐铁路、物流和港口板块，尤其是受益于“一带一路”战略和区域经济发展的企业。航空和机场板块因行业竞争激烈，维持“中性”评级，但部分公司因受益于政策和市场变化仍值得投资。投资者应关注行业改革、区域发展和企业转型带来的投资机会，同时注意估值和市场波动风险。