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2020年城投年报有何变化？

核心内容概述

2020年城投年报显示，城投平台在资产与负债端均有所变化，反映了疫情对地方财政的影响以及政策宽松带来的财务调整。整体来看，城投平台在融资环境宽松下有所储备，但债务压力仍持续上升。此外，区域间差异明显，部分省份债务率上升较快，需重点关注。

主要观点与关键信息

一、资产端变化

1. 存货

   • 2020年存货总规模有所提升，但增速较2019年下降，同时存货同比增加的平台比例略有降低。
   • 地方政府土地出让收入略有增加，但增速放缓，反映了疫情后财政承压及平台整合的深化。

2. 应收类款项

   • 由于疫情冲击，地方政府财政承压，财政回款减少，导致应收类款项增长趋缓。
   • 应收账款和其他应收款同比增加比例下降，显示平台与地方政府的往来款减少，反映出财政资金紧张。

3. 长期股权投资及可供出售金融资产

   • 长期股权投资和可供出售金融资产持续提升，投资收益有所增加但总体规模仍较低。
   • 投资收益增速及增加平台比例较2019年明显提升，体现城投平台在经营性转型上的努力。

二、负债端变化

1. 货币资金储备

   • 在再融资环境边际宽松下，平台货币资金储备增加，偿债平台数量上升。
   • 平台通过取得借款和偿付债务进行流动性滚续，显示融资环境的改善。

2. 有息债务规模

   • 有息债务总规模持续上升，增速较2019年进一步增长，显示债务压力加剧。
   • 尽管平台开始积极偿债，但总体债务规模仍在扩大，尤其是基数较高的省份。

3. 债务结构

   • 债券占比有所提升，长期负债占比同比增加的平台比例上升，表明债务期限结构有所改善。
   • 短期债务占比下降，但部分平台仍存在短期化严重的问题，需关注流动性风险。

三、分区域分析

1. 高增长省份

   • 山东、四川：有息债务增速超过30%，广义债务率提升较快，需审慎关注。
   • 江苏、浙江、广东、福建：有息债务增速在11.76%-20%之间，广义债务率变化相对温和。

2. 中游省份

   • 湖北、江西、安徽、河南、河北、新疆：有息债务增速在15%-25%之间，广义债务率增长较快，部分省份如河北、河南、湖北增长显著。

3. 高债务率省份

   • 湖南、重庆、广西：债务水平偏高，广义债务率增长明显，需警惕。
   • 天津、云南、贵州：广义债务率显著上升，尤其是天津，2020年广义债务率全国最高，需特别关注。

4. 尾部区域

   • 东三省、内蒙古、青海、宁夏、甘肃：有息债务增速较低，甚至负增长，但广义债务率因财力下降仍有所上升。

小结

2020年城投年报反映出以下趋势：

• 资产端：存货增长放缓，应收类款项减少，投资收益有所提升但总体偏低。
• 负债端：货币资金储备增加，但有息债务总规模上升，债务压力加剧，债务结构有所优化。
• 区域差异：不同省份的债务规模、增速及广义债务率差异显著，部分区域需特别关注。

2021年融资环境边际收紧，城投平台需提前储备资金、优化债务结构，以应对可能的流动性风险。