20210509-中泰证券-财报及会议详细解读_对投资有何影响__11页_903kb

报告摘要

本报告主要分析了中共中央政治局会议内容及其对投资市场的影响，并结合2021年一季报数据，探讨了当前市场趋势与投资机会。核心内容包括宏观政策、科技与制造结合、新能源发展、内需拉动、行业景气度分析、市场情绪与估值指标等。

宏观政策保持稳定
- 会议强调宏观政策的连续性、稳定性与可持续性，货币政策保持流动性合理充裕，不急转弯。
- 市场预期略超预期，但政策仍以支持经济复苏、调结构、打通双循环为主导，避免过度紧缩。
科技与制造融合
- 强调发展国家战略科技力量、工业互联网及产业数字化，推动高端智能制造发展。
- 制造强国战略进一步凸显，科技与制造结合是未来5-10年的重要投资方向。
碳中和与新能源发展
- 碳达峰、碳中和首次出现在政治局会议中，新能源行业（光伏、风电、新能源汽车）仍是投资主线。
- 政策支持下，新能源产业将加速发展，具备长期增长潜力。
内需扩大与消费升级
- 居民收入普遍增长将支撑内需扩大，尤其是世代新消费行业。
- 美妆、医美、宠物经济、休闲食品、小家电等细分领域值得关注。

一季报数据表现亮眼
- 全A/非金融营业收入增速从年报的3.6% / 2.9%回升至31.4% / 39.6%。
- 利润同比从2.7% / 4.6%回升至53.4% / 169.2%，剔除低基数效应后，一季度收入与利润同比分别回升至10% / 11.3% 和8.5% / 14.7%。
- A股ROE(TTM)从中报7.6%上升至8.3%，环比上升0.7%，显示盈利改善。
投资机会选择角度
- 角度一：扣非利润持续回暖
  关注军工、新能源、工程机械、电子（半导体、消费电子）、互联网、公用事业、材料类（塑料橡胶装饰等）、生物医药等行业。
- 角度二：行业竞争格局优化
  龙头与底层盈利差额持续扩大的行业集中在食品饮料、医药、电子、轻工等，表明行业集中度提升，龙头股更具投资价值。
市场风格与行业表现
- 本周市场普遍回调，创业板指、深证成指领跌。
- 能源、材料、煤炭、钢铁、有色金属等顺周期行业表现较好。
- 医疗保健、日常消费、医药、电子等板块表现较差。

市场活跃度
- 全A日均换手率震荡回落，截止5月7日，单日换手率1.3%，处于历史分位81.8%。
- 创业板指换手率震荡回升，截止5月7日，单日换手率8.2%，处于历史分位64.4%。
融资余额
- 本周融资余额小幅回升，达到15111亿，较上周增加86亿。
涨停数量与次新股表现
- 涨停数量持续小幅回落，20日平滑后为70家，较上周减少1家。
- 次新股换手率均值为7.7%，处于历史分位82.1%。
风格转换指标
- 全市场市盈率中位数与上证50市盈率中位数的比值下跌，表明大盘股强于中小盘股。
- 该指标预计在未来一段时间内保持在2-3区间震荡。

行业估值情况
- PB估值高于历史均值的行业包括：有色金属、基础化工、轻工制造、电力设备及新能源、消费者服务、家电、医药、食品饮料、农林牧渔、电子。
- PE估值高于历史均值的行业包括：家用电器、食品饮料、纺织服装、休闲服务、银行、汽车行业。
- 同时处于PE和PB历史高位的行业：电新、消费者服务、家电、食品饮料。
指数估值情况
- PB估值高于历史均值的指数包括：中证100、上证50、沪深300、创业板指、深证成指、中小板指。
- PE估值高于历史均值的指数包括：中证100、上证50、上证综指、万得全A、沪深300、创业板指、深证成指。