20211015-川财证券-他山之石·海外精译第280期_海外机构对国际能源价格飙升的看法_8页_826kb

海外机构对国际能源价格飙升的看法总结

核心内容

2021年10月，全球能源价格持续上涨，尤其是天然气和原油价格，引发多国能源危机和通胀压力。欧洲天然气价格涨幅超过250%，国际油价也同步上涨，导致食品价格指数创近10年新高。本文汇总了J.P. Morgan和Schroders等海外机构对当前能源价格飙升的分析与观点，旨在为市场提供参考。

主要观点

1. 能源价格飙升的驱动因素

• 需求端：随着全球经济复苏，能源需求增加，尤其是欧洲进入冬季，天然气需求激增。
• 供给端：俄罗斯和挪威天然气出口下降，欧洲天然气储备降至近十年最低，同时天然气投资不足，导致产能无法提升。
• 替代能源需求：天然气作为煤炭的替代能源，其需求上升推动了能源价格的上涨，同时刺激了对原油的需求。

2. 能源危机对经济的影响

• 通胀压力：能源价格上涨推高了通胀，欧元区通胀达到近13年最高。
• 电价上涨：受天然气短缺和风力发电产能下降影响，英国和欧洲电价大幅上涨。
• 影响有限：尽管能源价格飙升，但其对消费支出的影响相对较小。例如，美国仅将3%的税后收入用于汽油，欧洲则为3.8%。

3. 海外机构的展望

• 短期影响：能源价格持续上涨可能对经济和供应链造成压力，但预计影响有限。
• 长期趋势：J.P. Morgan认为能源危机将在2022年缓解，Schroders预计欧洲电力市场紧张局面将持续至2022年6月。
• 政策应对：欧盟承诺修订能源价格市场规则，各国政府加强宏观调控，以降低能源成本。

关键信息

• 欧洲天然气价格：2021年10月，欧洲天然气价格创历史新高，供需缺口持续扩大。
• 俄罗斯天然气供应：俄罗斯天然气供应受诺维乌伦戈伊核电站火灾影响，尚未完全恢复。
• 美国经济表现：美国10月经济数据反弹，工业订单、服务业和制造业活动等指标均优于预期，经济复苏前景乐观。
• 投资建议：J.P. Morgan对美国股市仍持乐观态度，认为当前能源短缺不会对整体市场造成重大冲击。

图表说明

• 图1：美国与欧洲天然气价格变化趋势（2020.10-2021.10），显示欧洲天然气价格大幅上涨。
• 图2：欧洲天然气储存量变化趋势（2018-2021），显示储量持续下降。
• 图3：欧洲电价变化趋势，显示电价持续上涨。
• 图4：英国风速变化，显示风力发电产能下降。
• 图5：美国天然气、电力和燃料支出占比，显示其占比较低。

风险提示

• 经济增长不及预期：若经济复苏不如预期，能源价格波动可能加剧。
• 贸易保护主义：可能影响能源供应链的稳定性。
• 美联储政策超预期：可能对市场产生额外冲击。

特别说明

本期报告为J.P. Morgan和Schroders英文报告的中文摘译，仅供市场参考学习交流，不用于商业用途。如有异议，请联系修改或删除。

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