有色金属行业新能源汽车产业链6月报：重视国内锂资源开发加速的战略机遇、关注氢氧化锂-20210525-五矿证券-25页_1mb

新能源汽车产业链6月报总结

核心内容

本报告聚焦新能源汽车产业链中的锂资源开发与氢氧化锂供应，分析其在碳中和背景下对全球动力电池市场的影响。报告指出，中国本土锂资源开发加速及氢氧化锂的海外需求逻辑是当前市场关注的重点。

主要观点

1. 重视中国本土锂资源开发加速的战略机遇

• 锂作为新能源汽车电池的核心材料，其需求具有长期刚性。
• 中国锂资源类型丰富，盐湖提锂占全球锂资源约58%，中国占79%。
• 青海盐湖提锂技术已成熟，具备大规模扩产基础，未来有望向西藏盐湖技术外溢。
• 矿石提锂工艺成熟、产线可复制，仍是锂供给的重要支柱之一。

2. 氢氧化锂的供应瓶颈

• 氢氧化锂供应受限于原料库存分化和品质认证门槛。
• 海外市场对高镍三元电池需求旺盛，推动氢氧化锂价格上涨。
• 目前盐湖提锂氢氧化锂仍需通过碳酸锂苛化路线，存在品质和一致性风险。

3. 中国锂化合物厂商的全球竞争力

• 中国矿石提锂厂商在工艺、规模、品质方面具备全球优势。
• 赣锋锂业、天齐锂业、容汇锂业等已与特斯拉、宝马、LG等全球车企及电池厂签订长期供应协议。
• 矿石提锂可一步生产电池级氢氧化锂，相较盐湖提锂更优。

4. 新能源汽车市场持续增长

• 全球新能源汽车市场在2021年有望突破500万辆，同比增长约59%~66%。
• 中国新能源汽车销量1-4月达73.2万辆，同比增长249%。
• 欧洲八国销量1-4月达51万辆，渗透率提升至15.8%。
• 美国市场在政策支持下，销量有望突破50万辆。

关键信息

锂资源与提锂技术

• 盐湖提锂：占据全球锂资源约58%，中国占79%。青海盐湖提锂技术已定型，具备大规模扩产能力。
• 矿石提锂：工艺成熟、产线可复制，仍是锂供给的重要支柱。中国矿石提锂厂商在品质、一致性方面领先全球。

氢氧化锂市场

• 2021年4月，氢氧化锂均价7.95万元/吨，环比上涨12%，同比上涨50%。
• 氢氧化锂供应瓶颈在于原料库存分化及品质认证门槛，未来需关注其供需变化。
• 盐湖提锂氢氧化锂工艺需通过碳酸锂苛化，存在品质和一致性风险。

锂化合物产量与库存

• 2021年4月，中国锂化合物总产量约3.1万吨，同比增长56%。
• 中国锂化合物库存持续低位，电池级碳酸锂库存增长至5000吨，工业级碳酸锂库存增长至480吨。
• 氢氧化锂库存下降，显示市场供应紧张。

新能源汽车产业链产销

• 中国4月动力电池装机8.4GWh，同比增长134%。
• 1-4月动力电池装机31.6GWh，同比增长241%。
• 磷酸铁锂装机占比提升至39.8%，预计全年将超30万吨。

价格走势

• 西澳锂精矿4月均价690美元/吨，环比上涨7.9%，同比上涨65%。
• 中国工业级碳酸锂均价8.2万元/吨，电池级碳酸锂均价8.9万元/吨。
• 欧洲、美国、南美碳酸锂均价分别为12.05美元/公斤、11.75美元/公斤、8.85美元/公斤，环比均上涨。

ESG与碳中和

• 全球车企重视ESG，要求锂盐厂具备绿色生产能力和碳足迹控制。
• 中国矿石提锂厂商在降低碳排放和优化能源结构方面取得进展，采用天然气替代煤炭。
• 雅化集团、赣锋锂业等已获得特斯拉、宝马等国际客户的认可。

投资建议

• 建议关注西藏矿业、科达制造、赣锋锂业等企业。
• 中国矿石提锂厂商具备核心竞争力，有望在全球供应链中脱颖而出。

风险提示

1. 芯片供应紧张、政策变化等因素可能导致新能源汽车终端产销低于预期。
2. 动力电池技术革新、全球宏观基本面及地缘政治风险需警惕。

行业趋势与展望

• 中国锂化合物产能在周期底部持续扩张，2021年预计达到57万吨LCE。
• 中国矿石提锂厂商具备产线柔性切换能力，可同时生产碳酸锂和氢氧化锂。
• 自动化、智能化生产线将成为未来锂盐厂的核心竞争力，提升产品品质和生产效率。

产业链分析

上游

• 锂资源供应紧张，锂精矿价格持续上涨。
• 中国锂盐厂具备工艺、规模、供应链优势，成为全球供应体系中流砥柱。

中游

• 正极材料产量持续增长，尤其是磷酸铁锂。
• 中国正极材料出口增长显著，主要流向波兰和日韩。

下游

• 新能源汽车销量全球增长，渗透率持续提升。
• 中国新能源汽车市场渗透率有望提升至8.7%~9.1%。
• 欧洲和美国市场亦加速电动化进程，政策支持推动市场扩张。

附：关键数据摘要

• 2021年4月中国锂化合物产量：约3.1万吨，同比增长56%。
• 2021年1-4月中国动力电池装机：31.6GWh，同比增长241%。
• 中国新能源汽车销量：1-4月73.2万辆，同比增长249%。
• 全球新能源汽车销量：预计2021年达500~522万辆，同比增长59%~66%。
• 中国锂化合物厂商：赣锋锂业、天齐锂业、容汇锂业等已与特斯拉、宝马等签订长期供应协议。

未来展望

• 中国锂资源开发加速，尤其在盐湖提锂和矿石提锂领域。
• 氢氧化锂作为高镍三元电池的核心原料，其供应将更加受到重视。
• 自动化、智能化、低碳环保将成为锂盐厂竞争的关键因素。
• ESG评价将成为全球供应链筛选的重要标准，中国锂盐厂已具备优势。