20180827-瑞士信贷_香港_-富力地产-02777.HK-富力地产升至中性评级_目标价上调至16.8元_1页_108kb

富力地产评级及目标价调整总结

核心内容

瑞士信贷发布研究报告，对富力地产（02777.HK）的评级及目标价进行了调整。报告指出，富力在2018年上半年表现出色，核心盈利同比增长显著，销售业绩也实现了强劲增长，但该行对全年表现持较为审慎的态度。

主要观点

• 盈利表现强劲：富力地产2018年上半年核心盈利同比增长139%，达到40亿元人民币，占全年预期的40%。
• 销售增长显著：合约销售同比上升47%，达到570亿元人民币，占公司全年销售目标的44%。
• 销售率不足：尽管上半年业绩良好，但瑞信认为全年销售率需达到46%才能实现全年目标，而上半年销售率仅为39%，存在较大压力。
• 市场环境影响：瑞信指出，由于低端城市市场需求趋弱，可能对富力的销售增长、资金回笼及盈利能力产生负面影响。
• 评级上调：基于2018年股息率高达11%的预期，瑞信将富力地产的评级由“跑输大市”上调至“中性”。
• 目标价上调：同时，瑞信将目标价从16元上调至16.8元，较资产净值折让50%。

关键信息

• 核心盈利：2018年上半年核心盈利为40亿元人民币，同比增长139%。
• 合约销售：上半年合约销售为570亿元人民币，同比增长47%。
• 销售率：上半年销售率为39%，全年需达到46%以实现目标。
• 股息率：2018年富力预计股息率可达11%。
• 目标价：瑞信将目标价上调至16.8元，较资产净值折让50%。
• 评级调整：从“跑输大市”调整为“中性”，反映公司基本面改善及股息回报吸引力。

总结

该报告对富力地产的上半年业绩给予了肯定，认为其盈利和销售增长表现突出。然而，瑞信对全年表现持审慎态度，认为销售率不足可能影响公司实现全年目标。此外，低端城市市场需求疲软可能对公司的资金流动和盈利能力构成挑战。尽管如此，由于股息率较高，瑞信上调了对该公司的评级，并相应提高了目标价，显示对公司长期价值的认可。