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公募基金销售保有规模回落，券商渠道市占率持续提升

核心内容

2022年第三季度，基金业协会公布了公募基金销售机构保有规模TOP100的数据。数据显示，全市场公募基金净值为26.59万亿元，环比下降2.6%。其中，开放式基金中偏股型基金（股票型+混合型）净值为7.16万亿元，环比下降4.1%。TOP100销售机构中偏股型基金保有规模为5.71万亿元，环比下降9.96%；非货基保有规模为8.36万亿元，环比下降3.72%。

主要观点

• 市场波动影响销售规模：受市场整体波动下行影响，公募基金销售保有规模出现回落，尤其是偏股型基金的降幅较大。
• 头部机构销售规模下降：招商银行、蚂蚁基金、天天基金在偏股型基金销售中位居前三，但三者环比均出现下降，分别下降11.33%、12.72%、10.38%。
• 券商渠道市占率提升：在100家销售机构中，券商、银行、第三方基金销售公司分别有53家、27家和16家。券商渠道在偏股型基金和非货基销售中的市占率持续上升，分别提升0.91个百分点和0.08个百分点，显示出券商在基金销售领域的竞争力增强。
• 券商龙头表现突出：华泰证券、中信证券等券商系销售机构在偏股型基金和非货基销售保有规模中占据行业前十，其中华泰证券和中信证券的保有规模均超过千亿，成为券商渠道的重要力量。

关键信息

偏股型基金销售情况

• 销售规模：2022Q3券商、银行、第三方基金公司销售规模分别为11680亿元、30686亿元、14163亿元。
• 市占率：券商市占率20.47%，银行市占率53.77%，第三方基金公司市占率24.82%。
• 环比变化：券商市占率提升0.91个百分点，银行市占率下降1.05个百分点，第三方基金公司市占率提升0.08个百分点。

非货基销售情况

• 销售规模：2022Q3券商、银行、第三方基金公司销售规模分别为13694亿元、39367亿元、29812亿元。
• 市占率：券商市占率16.39%，银行市占率47.12%，第三方基金公司市占率35.68%。
• 环比变化：券商市占率提升0.08个百分点，银行市占率下降1.35个百分点，第三方基金公司市占率提升1.25个百分点。

投资建议

• 行业前景广阔：我国公募基金规模占GDP比重远低于海外成熟市场，未来发展空间较大。
• 券商受益明显：在财富管理产业链中长期上升路径下，客户资源优势显著、渠道占优、积极布局财富管理的券商将充分受益。
• 重点关注东方财富：持续看好东方财富（300059.SZ）作为财富管理龙头的发展潜力。

风险提示

• 基金行业发展不及预期的风险。
• 业绩受市场波动影响大的风险。

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：武平平
• 职位：非银行金融行业分析师
• 教育背景：中国人民大学经济学博士
• 工作经验：2015年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业7年
• 联系方式：
  • 电话：010-80927621
  • 邮箱：wupingping@chinastock.com.cn
  • 分析师登记编码：S0130516020001

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