20230704-西南证券-医药行业政策点评_国谈规则调整释放重要利好_持续看好创新药以价换量_7页_1mb

医药行业政策点评：医保谈判规则调整利好创新药

核心内容：
国家医保局发布2023年医保谈判续约规则及非独家药品竞价规则征求意见稿，多项规则调整利好创新药企业：

1. 续约降幅收窄：连续纳入目录超过4年的品种简易续约降幅减半，符合条件的20个西药将受益。
2. 计算方式优化：2025年起医保基金支出预算改为按实际纳入医保费用计算，企业定价权增强。
3. 支付节点调整：医保支付金额上限上调（如2亿→3亿，40亿→60亿）。
4. 特殊保护条款：新冠相关药品、长期目录品种可享差异化待遇。

投资建议：
在医保政策温和化、鼓励创新的背景下，具备疗效优势、临床稀缺的创新药将增强定价能力，实现“以价换量”。建议关注转型 Pharma 和新兴 Biotech 企业，重点推荐：
恒瑞医药、百济神州、海思科、贝达药业、荣昌生物、康方生物、和黄医药、首药控股、海创药业、先声药业、君实生物、泽璟制药、信达生物、京新药业、恩华药业、前沿生物、康辰药业、冠昊生物、海普瑞

风险提示：

• 药品降价幅度超预期
• 产品放量不及预期
• 政策变动风险