医药行业月报：震荡分化中寻找确定性机会-20230704-粤开证券-21页_1mb

医药生物行业月报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年6月医药生物行业整体及细分板块的市场表现、资金流向、行业估值、投资机会与政策动向，旨在为投资者提供行业洞察与策略建议。

主要观点

一、行情回顾

1. 市场表现

   • 6月医药生物板块整体收跌4.50%，位列申万31个子行业最后一位，跑输沪深300指数5.65个百分点。
   • 年初以来，医药生物累计下跌5.60%，位列申万31个子行业第21位，跑输沪深300指数6.15个百分点。
   • 行业整体估值处于历史较低水平，板块具备较高性价比。

2. 资金流向

   • 6月医药生物成交额达10981.29亿元，占A股总成交额的5.72%，位列第7位，交易活跃度居前。
   • 今年以来医药生物成交额达78663.54亿元，占A股总成交额的7.08%。
   • 北向资金持股医药市值保持稳定，6月陆股通净流入-35.78亿元，持股医药市值占流通市值3.71%，行业配置比例为8.51%。

3. 行业估值

   • 截至6月30日，医药生物板块PE-TTM为31.04X，环比降低6.22%，处于5年历史分位的27.59%。
   • 所有子板块估值均下调，医疗服务和中药Ⅱ板块下调幅度最大，分别为9.34%和7.00%。

二、月度观点：寻找确定性机会

1. 中期业绩披露

   • 1-5月医药制造业下行压力较大，建议关注出口安全边际较高的板块，如麻醉剂（普鲁卡因）、中药酒、高端医疗器械（人造关节、X射线管）、低值耗材（听力计、无菌外科）等。

2. 暑期旺季消费

   • 随着诊疗复苏、集采降价及需求改善，眼科、口腔科、医美等消费类板块有望重回高速增长。
   • 集采已落地，相关产品价格大幅下降，预计未来手术渗透率将提升。

3. 医保目录调整

   • 医保目录调整进入准备阶段，建议关注创新药医保谈判进程，具备创新价值、临床效果优、商业化经验丰富的大型药企有望通过医保准入提升竞争力。

三、政策前沿

1. 医药类政策

   • 国家药监局发布多项技术指导原则，包括非阿片类术后镇痛、人源性干细胞治疗产品、新药获益-风险评估等。
   • 发布20项医疗器械行业标准，涵盖牙科学材料等。

2. 医疗类政策

   • 国家疾控中心发布《疾病预防控制中心建设标准》征求意见稿，明确三级机构仪器设备配置要求。
   • 国家卫健委发布《关于开展老年痴呆防治促进行动（2023-2025年）的通知》，推动“白发经济”相关业务。
   • 发布“十四五”大型医用设备配置规划，明确设备配置数量和类型。

3. 医保类政策

   • 北京市将16项辅助生殖技术项目纳入医保支付范围，推动辅助生殖产业链发展。
   • 国家医保局发布十六项便民措施，优化医保服务流程，提升群众满意度。

四、重要产品上市或临床进度

1. 国内重要产品

   • 贝达药业：伏罗尼布片获批上市，用于晚期肾细胞癌治疗。
   • 广东思济药业：参郁宁神片获批上市，用于轻、中度抑郁症治疗。
   • 江苏恒瑞医药：磷酸瑞格列汀片获批上市，用于改善2型糖尿病血糖控制。
   • 齐鲁制药：伊鲁阿克片获批上市，用于ALK阳性非小细胞肺癌治疗。
   • 南京驯鹿生物医药：伊基奥仑赛注射液附条件获批上市，用于多发性骨髓瘤治疗。
   • 江苏豪森药业：培莫沙肽注射液获批上市，用于慢性肾病贫血治疗。

2. 海外重要产品

   • 甘李药业：赖脯胰岛素注射液获FDA受理，用于糖尿病治疗。
   • 泽璟制药：ZGGS15获FDA批准开展临床试验，用于晚期实体瘤治疗。
   • 迈威生物：9MW3811注射液获FDA批准，用于纤维化和肿瘤治疗。
   • 翰宇药业：司美格鲁肽原料药获FDA受理，用于2型糖尿病和体重管理。
   • 信立泰：SAL0119片获FDA受理，用于强直性脊柱炎、类风湿关节炎等。
   • 康缘药业：KYS202002A注射液获FDA批准开展临床试验，用于多发性骨髓瘤治疗。

关键信息

• 医药生物板块整体震荡走弱，但估值极具吸引力。
• 医疗信息化个股表现亮眼，AI概念推动相关企业上涨。
• 境外业务依赖度高的个股表现不佳，如诺思格和奥泰生物。
• 医保目录调整进入申报阶段，创新药谈判成功率预计不低于60%。
• 暑期消费医疗板块有望迎来业绩修复，尤其是眼科、口腔科及医美。
• 医药制造业面临出口压力，但部分细分领域仍保持增长。

风险提示

• 新药研发上市及商业化失败风险。
• 政策落地不及预期风险。
• 行业黑天鹅事件风险。

联系信息

• 分析师：陈梦洁
• 执业编号：S0300520100001
• 电话：010-83755578
• 邮箱：chenmengjie@ykzq.com
• 研究助理：刘莎
• 邮箱：liusha@ykzq.com
• 公司信息：粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。