20230917-中财期货-经济数据有所好转_沪铝持续高位震荡_27页_1mb

铝行业市场分析总结

一、沪铝观点

• 宏观与政策：8月经济数据改善，政策利多；人民币贬值缓解，美国加息概率低。
• 供给：云南复产产能约39万吨，电解铝产量高位；进口窗口开放，供应充裕。
• 需求：下游开工率小幅上升，但需求较弱，政策传导需时间。
• 库存：铝锭铝棒库存累库，但绝对值仍处低位，对价格有支撑。
• 操作建议：观望，激进者可轻仓试空；关注商品指数和宏观情绪变化。
• 风险因素：需求超预期、挤仓、宏观情绪变化。

二、氧化铝观点

• 供给：铝土矿紧缺限制产能，厂家复产积极性提高。
• 需求：电解铝复产接近尾声，需求提升空间有限。
• 库存：港口库存小幅下降，短期偏强震荡；长期产能过剩限制上涨空间。
• 操作建议：观望。
• 风险因素：需求超预期、供给下滑。

三、国内外动态

• 经济数据：中国8月零售总额、工业增加值、固投超预期；央行降准释放流动性，房地产政策放松。
• 美国数据：PPI、CPI通胀数据波动，能源价格上涨。

四、期货市场回顾

• 沪铝：震荡上行，内强外弱，贴水幅度扩大。
• 氧化铝：波动下移，现货价格坚挺，期现价差压制盘面。

五、原料市场

• 铝土矿：进口量创历史新高，国产矿价稳；印尼限出口推高成本。
• 动力煤：价格偏强，供应端扰动及库存回落支撑。
• 预焙阳极&氟化铝：价格下行，需求弱，库存稳定。

六、库存与进出口

• 电解铝进口：内外价差扩大，进口量增加，出口受压制。
• 氧化铝进出口：净出口规模扩大，进口依赖度增加。

七、需求端动态

• 铝材产量：环比小幅下降，加工龙头企业开工率小幅回升。
• 电网、房屋竣工：投资增速放缓。
• 汽车空调：产量季节性波动。

本报告仅供参考，不构成投资建议。