20230917-广发期货-铝产业链周报_27页_3mb

报告总结
本报告为2023/9/17铝产业链周报，所有观点仅供参考，请务必阅读报告倒数第二页的免责声明。报告作者张若怡基于当前市场情况提供分析。

氧化铝
云南电解铝复产基本完成，运行产能修复至约555万吨，9月边际增量有限，构成利空因素。氧化铝厂利润小幅回升，企业复产积极性增加。同时，电解铝冶炼利润高位，空头利润套利支撑氧化铝价格上涨。西北地区运费下滑，促进氧化铝买兴。预计氧化铝价格高位震荡。

电解铝
美国8月新增非农就业超预期但下调前期数据，降息预期升温，利好金属价格。国内8月PMI指数环比上升，制造业景气改善，工业品库存低位。需求端，政府加大房地产扶持，型材订单回暖，光伏订单表现良好，需关注金九银十旺季表现。供应端，云南复产接近尾声，9月边际增量有限。国内电解铝库存低，建议多单持有并设置小止损。

宏观及终端需求
美国经济韧性强劲，中国制造业PMI好转，利多金属。中国汽车产销8月环比大增，消费政策发力；房地产竣工面积领先指标转暖，但新开工仍疲软。进口铝锭增加，但国内库存低位，强化供需平衡。

整体市场环境
当前铝产业链供需矛盾突出，库存维持低位，多头策略可行但需止损控制。推荐观望或多单持有，关注宏观和旺季数据变化。