20230917-国信期货-有色（铝_氧化铝）周报_关注需求及库存变化情况沪铝震荡偏强运行_25页_2mb

市场回顾：沪铝在2023年9月11日至9月15日期间震荡偏强，主力合约2310收于19335元/吨，最高触及19390元/吨，最低18940元/吨；氧化铝震荡，主力合约2311收于3036元/吨，整体呈偏强震荡走势。宏观方面，美国8月CPI同比3.7%，略高于预期，美联储9月加息概率较低，预计暂停加息可能性上升；国内方面，CPI和PPI数据支撑经济复苏，中国人民银行下调存款准备金率，宏观氛围总体向好。

基本面分析：电解铝产能运行率创新高，约4269万吨，预计维持至11月末；云南电解铝产能待释放，氧化铝需求稳定，供需偏紧，内外价差缩小；库存方面，国内电解铝锭社会库存519万吨、铝棒库存855万吨，仍处低位及近三年同期低位，近两周小幅累库，但无趋势性变化，支撑价格；成本端，电解铝行业平均盈利3000元/吨左右，利润高位，成本可能因能源和氧化铝价格上涨而回升。

后市展望：预计沪铝及氧化铝震荡偏强运行，建议以震荡思路对待。关注点包括美联储加息决议落地、氧化铝供需复产情况、电解铝需求兑现及库存变化；宏观因素如市场情绪波动；基本面中累库情况减弱低库存支撑，需求不及旺季预期的风险。