2017-中高频经济数据观察：“金融乱象”重提，政策落实推进_11页-1mb
报告摘要
文档总结
核心内容
本报告为华泰证券于2017年7月30日发布的宏观经济与金融市场分析，涵盖金融监管、货币政策、债券市场、房地产市场、大宗商品价格及实体经济数据等多个方面。报告指出，金融工作会议后，政策监管趋严，金融风险防控成为重点；货币政策保持稳健中性，流动性管理更加精细；债券收益率整体上行，利率或将在高位震荡；房地产市场继续降温，政策调控效果显现；大宗商品价格走势分化，部分商品价格回升，部分则小幅下跌或持平。
主要观点
1. 金融监管强化，防风险仍是主基调
- 7月15日召开的金融工作会议强调防范系统性金融风险和强化金融监管。
- 24日的政治局会议进一步重申整治金融乱象，确保不发生系统性金融风险。
- 央行提出资管市场六大乱象和六大措施，预计未来资管行业将“质增量减”。
2. 货币政策稳健中性，流动性管理精细化
- 央行近两周净投放资金6120亿元，但MLF到期未续作，表明流动性控制仍严格。
- 未来两周将有10300亿元流动性到期，央行可能继续通过逆回购等方式调控市场。
3. 利率高位震荡，市场情绪谨慎
- 短端资金价格全面上行，长端债券收益率也有所上涨。
- 预计利率将在倒U形顶部震荡，短期内难以下行。
4. 房地产市场继续降温，政策调控效果显著
- 30大中城市商品房日均销售面积环比下降5.53%，一线城市至三线城市均有不同幅度的下降。
- 政策强调稳定房地产市场，加快建立房地产长效调控机制。
- 一、二线城市房价将受到一定控制。
5. 实体经济数据回暖，部分行业表现突出
- 工业形势好转，6大发电集团日均耗煤量环比上涨18.21%。
- 农产品价格止跌回升，其中菜篮子指数和农产品批发价格指数小幅上升。
- 部分工业品如铁矿石、玻璃、PVC等价格上升，而动力煤、丁苯橡胶等则小幅下跌或持平。
关键信息
金融监管与政策
- 金融工作会议召开，强调防风险与强监管。
- 央行设立金融稳定发展委员会，强化监管协调。
- 央行未续作MLF，显示流动性控制趋紧。
货币政策
- 近两周央行净投放资金6120亿元，其中7天逆回购3700亿，14天逆回购4500亿。
- 未来两周流动性到期规模达10300亿元，央行将继续采取逆回购等手段调控市场。
利率市场
- 短端资金价格全面上行，R007和DR007分别上涨73.64和10.77个BP。
- 长端国债收益率也有所上升，10年期国债收益率上涨5.38个BP至3.6034%。
- 利率预计将高位震荡，市场情绪偏谨慎。
房地产市场
- 30大中城市商品房成交套数基本持平，量价得到有效控制。
- 政策强调稳定房地产市场，加快建立长效机制。
- 一、二线城市房价控制力度加大。
大宗商品与工业品
- 原油、铁矿石、玻璃、PVC等价格上升。
- 动力煤、丁苯橡胶、猪肉价格小幅下跌或持平。
- 航运指数走势分化，BDI和BCI上升，BPI小幅下降。
- 中国出口集装箱运价指数震荡上升。
本期重点图表跟踪
- 图表1-30：涵盖原油、天然气、LME金属、水泥、玻璃、房地产成交数据、农产品价格等。
- 图表31-46：显示金融政策、利率变化、信用利差、化工品价格等数据。
- 图表47：锦涤纶价格小幅上涨。
风险提示
- 关注金融工作会议精神的落实情况。
- 利率走势、房地产调控政策、大宗商品价格波动等可能对市场产生影响。
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评级说明
行业评级
- 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
- 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
- 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
公司评级
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%-20%。
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%-20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。
数据来源与报告更新
- 数据来源包括Wind、华泰证券研究所。
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