机械行业2020年春季投资策略：逆周期发力下需求复苏，行业长期乐观-20200226-上海证券-20页_1mb

机械行业2020年春季投资策略总结

核心内容概述

2020年以来，机械行业整体表现一般，但成长股表现较好。疫情对行业影响有限，短期扰动不改全年趋势，逆周期政策发力将带来需求复苏。重点投资方向包括工程机械、光伏设备、锂电设备、半导体设备和工业机器人等子行业。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现回顾

• 机械行业跑赢上证指数和沪深300指数，板块估值处于历史中低位，但相对于A股整体仍偏贵。
• 成长股表现突出，如中微公司、捷佳伟创、赛腾股份等，涨幅均超过100%。
• 传统大市值公司表现相对弱于成长股。

2. 工程机械行业分析

• 需求端：宏观政策改善，专项债助力基建触底回升，房地产投资保持韧性，内生增长动能强劲。
• 销量端：2020年1月销量因春节因素同比下降15.4%，但全年销量有望保持稳定增长。Q2将迎恢复性增长。
• 投资策略：建议关注工程机械龙头公司（如三一重工、恒立液压）及核心零部件企业（如建设机械、埃斯顿）。

3. 光伏设备行业分析

• 光伏装机大年：2020年国内光伏装机有望达50GW，全球光伏装机将达150GW，同比增长30%。
• 电池与硅片产能竞赛：电池产能将维持紧平衡，硅片环节龙头企业（如中环股份、晶科能源）持续扩产，带动设备需求。
• 技术革新：HJT技术作为未来高效电池方向，带来设备企业的第二轮成长空间。
• 投资策略：重点关注硅片设备和电池设备龙头企业，如晶盛机电、捷佳伟创。

4. 工业机器人行业分析

• 库存周期影响：2020年工业企业库存周期有望开启上行，工业机器人销量将恢复增长。
• 疫情短期影响：预计2020Q1销量受疫情影响，Q2及下半年将迎爆发增长。
• 机器换人趋势：中国工业机器人密度仍低于发达国家，未来有望持续提升，推动自动化进程。
• 投资策略：建议关注机器人上下游一体化布局的核心企业，如埃斯顿。

投资建议

风险提示

1. 宏观经济需求放缓
2. 行业竞争加剧

政策支持与市场预期

• 财政政策：专项债规模扩大，基建投资有望触底回升。
• 货币政策：流动性保持充裕，融资成本持续下行。
• 行业复苏：疫情扰动短期，但不影响全年趋势，机械行业需求依然乐观。

结论

机械行业在逆周期政策推动下，未来需求有望持续复苏。重点投资方向为工程机械、光伏设备、工业机器人等子行业。其中，工程机械在政策和内生增长双重驱动下，Q2将迎恢复增长；光伏设备受益于装机大年及技术革新，具备长期成长性；工业机器人则在库存周期与机器换人趋势下迎来发展机遇。建议投资者重点关注上述领域的龙头企业。