20240910-申港证券-比亚迪-002594.SZ-公司点评_出海表现亮眼_智能化加速推进_4页_712kb

报告摘要

申港证券对比亚迪（002594SZ）的证券研究报告进行了全面分析，以下为关键总结：

公司表现亮点

2024年8月，比亚迪汽车销量达373083辆，同比增长36%，环比增长9%，显示强劲增长。其中，纯电乘用车销量148470辆，同比增长2%，环比大增142%；混动乘用车销量222384辆，同比激增731%，环比增长55%。公司预计2024年总销量将突破395万辆，推动高端车型占比提升。腾势、方程豹和仰望等高端产品矩阵全面落地，预计将为公司带来显著增量和利润。腾势当月销量9989辆，仰望310辆，方程豹4876辆。

海外业务持续扩张，8月海外新能源乘用车销量31451辆，同比增长257%，环比增长48%。今年1-8月，海外累计销量263869辆，同比增125%。公司预测2024年海外销售目标为41万辆，增速达70%。目前，新能源乘用车已进入77个国家和地区（截至6月），并在乌兹别克斯坦、泰国、巴西和匈牙利建设新工厂。

核心驱动力：智能化加速推进

比亚迪与华为合作签署智能驾驶协议，旨在提升方程豹等高端车型的智能化水平。合作产品包括即将上市的方程豹豹8，搭载华为乾崑智驾ADS30系统。此举有望弥补比亚迪在智能驾驶领域的短板，并计划逐步推广到主流车型，巩固其新能源车市场领先地位。

投资前景与估值

申港证券预测，2024-2026年比亚迪营业收入将从2023年的约602亿元增至10256亿元，年均增长率超过180%。归母净利润预计从300亿元升至568亿元，复合增长率高达210以上。基于领先的技术实力和垂直整合优势，给予公司2024年25倍PE估值，对应目标股价约326元，市值9481亿元，评级“买入”。关键假设包括汽车出海加速、品牌影响力提升。