20250109-浙商证券-比亚迪-002594.SZ-比亚迪点评报告_24年销量亮眼_25年新车周期启航_3页_454kb

报告摘要 - 比亚迪2025年投资报告

• 2024年业绩亮眼：比亚迪12月销量达515万辆，同比增长51%；全年销量4272万辆，同比增长41%。其中纯电动车（BEV）全年177万辆，增长12%；插电混动车（PHEV）全年249万辆，增长73%。

• 高端化战略推进：2025年重点发布王朝旗舰车型，包括唐L、汉L、新款MPV夏等。已公布唐L/汉L预告图，夏正式发布，起售价24.98万元。高端车型配备激光雷达，提升智能驾驶体验。

• 智能化升级：比亚迪计划推出2025款汉家族的CNOA城市领航功能，激光雷达智驾型将实现智能避障、主动礼让行人和丝滑变道等功能，显著提升行驶安全和出行效率。

• 海外市场拓展：2024年海外销售达42万辆，同比增长72%，12月单月销量增长58%。出海业务持续放量，成为业绩增长的重要驱动力之一。

• 财务预测：预计比亚迪2024-2026年营业收入分别为7559亿元、9222亿元、10790亿元，同比增长分别为255%、220%、170%。预计归母净利润分别为403亿元、544亿元、662亿元，同比增长340%、351%、217%。对应2025年预测市盈率为144倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧、海外市场推进不及预期、新技术效果不及预期。