20260316-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_储能锂电景气上行_欧洲海风北美缺电持续_50页_3mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容

本周电力设备行业整体表现强于大盘，其中储能、风电、光伏及锂电池板块涨幅显著。欧洲海风与北美缺电背景下，行业持续增持，尤其在储能领域，国家层面政策推动及全球市场需求增长，使得储能板块成为投资重点。

主要观点

• 储能：全球储能装机需求持续增长，预计2026年全球储能装机将增长60%以上，2027-2029年复合增长率在30-50%之间。美国数据中心储能需求推动，欧洲、中东等地项目增加，北美本土电芯产能有限，中国供应链仍具优势。
• 锂电池：2月电动车销量虽环比下降，但出口大幅增长，预计2026年本土销量增长5%，出口增长50%，合计增长13%。电池价格传导顺畅，材料价格持续上涨，尤其是六氟磷酸锂。
• 风电：国内海风装机进入新周期，预计2026年国内海风装机将达110GW以上，陆风保持平稳。欧洲能源安全推动海风发展，英国废除风力涡轮机组件进口关税，促进市场增长。
• 光伏：国内光伏需求偏弱，但太空光伏带来增量空间，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿等技术率先受益。2月国内电池产量增长，组件价格受银价上涨影响，传导压力明显。
• 电网：特高压项目复工，电网投资增长，海外变压器市场高景气，国内公司迎来出海新机遇。

关键信息

储能市场动态

• 政策支持：国家层面容量补偿电价出台，各省将陆续出台细则。
• 项目进展：本周有2个储能设备项目招标，涉及新技术储能项目1个，2个储能电站项目EPC中标。
• 装机数据：
  • 美国2025年Q3储能装机14.5GWh，同比+38%。
  • 美国2026年预计储能装机80GWh，同比增51%。
  • 德国2025年12月大储装机151MWh，同比-29.11%。
  • 澳大利亚2025年Q3新增并网3个储能项目，合计0.54GW/1.8GWh。
  • 英国2025年Q3新增并网大储容量达372MW，同比+27%。

锂电池市场动态

• 销量数据：
  • 2月国内电动车销量76.5万辆，同环比-14%/-19%。
  • 2月欧洲电动车销量22万辆，同环比+27%/+6%。
• 产量数据：
  • 2月国内电池产量142GWh，同环比+41%/-16%。
  • 动力装机26GWh，同环比-25%/-37%。
• 价格数据：
  • 碳酸锂价格维持高位，电池价格传导顺畅。
  • 六氟磷酸锂价格下跌5.5%，但部分材料价格上涨。

风电市场动态

• 国内发展：第十五个五年规划推动海上风电发展，预计2026年国内海风装机将达110GW以上。
• 海外进展：英国废除风力涡轮机组件进口关税，推动市场增长。

光伏市场动态

• 需求趋势：国内需求偏弱，但太空光伏带来增量空间。
• 技术趋势：砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿等技术受益。
• 项目进展：国家电投云南分公司四排山光伏项目EPC中标，中国电建签订139亿海外光储项目EPC合同。

电网市场动态

• 特高压：大同一怀来一天津南1000千伏特高压交流工程全面复工。
• 海外机遇：变压器出海高景气，国内公司迎来新机遇。

投资建议

• 储能板块：继续强推储能，看好大储和户储龙头，如宁德时代、阳光电源、思源电气、艾罗能源等。
• 锂电池板块：推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等电池龙头，关注材料龙头如天赐材料、湖南裕能、尚太科技等。
• 机器人板块：看好人形机器人市场，预计远期空间1亿台以上，推荐三花智控、拓普集团、富临精工等。
• 风电板块：全面看好海风，推荐海桩、整机、海缆等，如大金重工、天顺风能等。
• 光伏板块：推荐光伏玻璃龙头如福莱特，关注技术领先企业如钧达股份、爱旭股份等。

公司层面亮点

• 宁德时代：25年归母净利722亿元，同比+42.3%，推荐买入。
• 天赐材料：25年归母净利13.6亿元，同比+181.4%，推荐买入。
• 大金重工：25年净利11.03亿元，同比+1323%，推荐买入。
• 璞泰来：拟投资2.97亿美元建设年产5万吨锂离子电池负极材料生产基地，推荐买入。
• 珠海冠宇：2026年1-2月营收预计同增45%至22.06亿至23.47亿元，推荐买入。
• 三星医疗：子公司与荷兰Enexis签订变压器框架合同，金额约1.17亿欧元，推荐买入。
• 先惠技术：与宁德时代签订约9.45亿元销售合同，推荐买入。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期