20180325-国金证券-交通运输产业行业研究周报_航空快递调整接近尾声_贸易战影响较小_22页_1mb

能源与环境研究中心：交通运输产业行业研究总结

核心内容概述

本报告主要围绕2018年交通运输产业的市场表现、行业趋势及投资建议展开，分析了航空、快递、物流、港口、航运、公路及铁路等子行业的情况。报告指出，尽管整体市场有所调整，但部分子行业如快递、航空及机场铁路具备长期增长潜力，尤其在降本增效及政策支持下，其投资价值凸显。

主要观点

快递行业

• 快递行业从“重量”向“重质”转变，消费者开始愿意为高质量服务买单，政策也开始关注高质量发展。
• 快递业务量虽在2月份有所下降，但1-2月累计增长显著，预计全年快递业务量将达490亿件，同比增长22%。
• 快递服务质量指数显著上升，表明行业在服务方面持续提升。
• 快递企业具备进军综合物流市场的优势，且部分公司如顺丰、韵达及申通在四季度业绩表现良好，板块估值处于底部，存在修复空间。
• 重点推荐：圆通速递、韵达股份、顺丰控股。

航空行业

• 夏秋航季航班计划于3月25日执行，供给增速进一步收缩，尤其国际航线ASK增速明显下降。
• 尽管短期运价可能受到中美贸易战影响，但中长期行业复苏基础稳固。
• 2月份民航旅客周转量同比增长15.2%，票价市场化基本放开，航空公司有望受益。
• 重点推荐：中国国航、上海机场。

机场与铁路

• 机场和铁路板块具有高防御属性，具备稳定增长和高股息率优势。
• 上海机场和白云机场作为枢纽机场，其业务增长潜力巨大，且有政策支持和基础设施升级。
• 广深铁路和大秦铁路因政策和市场因素，具备提价和盈利增长空间。
• 重点推荐：上海机场、白云机场、广深铁路、大秦铁路。

中美贸易战

• 贸易战对短期集运运价有较大压制，但可能为中长期复苏奠定基础。
• 跨太平洋航线运能增加，短期运价承压，但未来运价有望回升。

关键信息

市场数据

• 上证综指：3152.76，下跌3.58%
• 申万交运板块：3697.14，下跌4.66%
• 沪深300指数：3904.94
• 深证成指：10439.99
• 中小板综指：10521.73

油价与汇率

• 布伦特油价：70.45美元/桶，环比上涨6.4%
• 美元兑人民币中间价：6.3272，下跌0.11%

行业数据

• 快递业务量：2月份同比减少15.2%，但1-2月累计增长31.2%
• 民航旅客周转量：2月份同比增长15.2%
• 中国物流景气指数（LPI）：2月份为50.0%，同比下跌3.2个百分点
• BDI指数：1122点，环比下跌1.8%，同比下跌6.2%

公司表现

• 重点公司盈利预测及评级：
  • 韵达股份：股价47.51元，评级买入
  • 顺丰控股：股价48.00元，评级买入
  • 圆通速递：股价15.85元，评级买入
  • 上海机场：股价50.78元，评级买入
  • 中国国航：股价11.50元，评级买入

投资建议

• 快递行业：优选具备成本管控能力的韵达股份及布局综合物流服务的顺丰控股。
• 航空行业：维持航空周期向上的观点，推荐中国国航、南方航空及东方航空。
• 机场与铁路：关注具有高防御属性和稳定增长潜力的上海机场、白云机场、广深铁路和大秦铁路。

风险提示

• 宏观经济下滑可能对交通运输需求产生负面影响。
• 民航局新政及铁改等政策实施不达预期。
• 极端事件发生，可能对行业造成连锁反应。

行业与公司要闻

行业要闻

• 菜鸟网络联合多家企业发布国内首个物流安全服务平台。
• 京东到家与步步高合作，共建门店及前置仓。
• 日本海运与上海国际港务集团合作拓展运输网络。
• 京东新通路发布无界零售战略，推动零售基础设施升级。
• 全峰快递获5亿元增资，推进产业结构调整。
• 阿里旗下菜鸟网络建设智慧物流基地。

公司要闻

• 韵达股份发布2018年2月快递服务经营简报。
• 顺丰控股发布2018年2月经营简报及部分股份质押公告。
• 申通快递发布2018年2月经营简报。
• 象屿股份完成控股股东增持计划。
• 建发股份控股子公司发行非公开债务融资工具。
• 皖江物流发布2017年年度报告。
• 传化智联发行公司债券。
• 圆通速递发布2017年年度报告。
• 宁沪高速收购瀚威公司股权。
• 吉林高速和深高速发布2017年年度报告。
• 海航控股与交易对方签订重组框架协议。
• 日照港和珠海港发布2017年年度报告。
• 厦门港务和天津港发布2017年年度报告。
• 上海机场和白云机场发布2017年年度报告。
• 渤海轮渡和安通控股发布2017年年度报告。
• 招商轮船接收超大型矿砂船。
• 富临运业发布2017年年度报告。

行业数据跟踪

油价

• WTI原油期货结算价：65.88美元/桶，环比上涨5.7%，同比上涨38.1%
• 新加坡380燃料油价格：369.36美元/吨，环比上涨3.44%，同比上涨31.1%

汇率

• 美元兑人民币中间价：6.3272，下跌0.11%

航空

• 2月份民航旅客周转量：856.16亿人公里，同比增长15.2%
• 正班客座率：环比、同比有所波动

机场

• 11月份主要机场旅客吞吐量：9124.61万人次，同比增长15.43%
• 飞机起降架次：70.68万架次，同比增长10.25%

物流

• 2月份全国快递业务量：19.9亿件，同比减少15.2%
• 快递业务收入：289.4亿元，同比减少1.0%

国际干散货

• BDI指数：1122点，环比下跌1.8%，同比下跌6.2%
• BCI、BPI、BSI指数分别下跌3.8%、1.9%、上涨2.7%

钢铁

• 铁矿石价格：环比上涨，同比下跌
• 螺纹钢期货价格：环比、同比下跌

煤炭

• 煤炭运价指数：环比上涨，同比下跌

油轮

• 原油运输BDTI指数：652点，环比上涨2.0%，同比下跌20.1%
• 成品油运输BCTI指数：554点，环比下跌1.8%，同比下跌29.9%

集装箱

• CCFI指数：788.74点，环比下跌2.6%，同比上涨1.4%
• SCFI指数：646.59点，环比、同比下跌

港口

• 2月份沿海主要港口货物吞吐量：6.77亿吨，同比增长5.13%
• 外贸货物吞吐量：2.80亿吨，同比增长9.68%

公路

• 2月份公路旅客周转量：871亿人公里，同比减少8.95%
• 货物周转量：2959亿吨公里，同比减少6.91%

铁路

• 2月份铁路旅客周转量：1297亿人公里，同比增长2.0%
• 货物周转量：2068亿吨公里，同比增长0.7%

近期工作

公司深度&公司研究报告

• 涉及多家公司，如圆通速递、普路通、南方航空、德邦股份等，分析其业务发展及市场前景。

行业&专题报告

• 覆盖多个专题，如航空周期、物流发展、铁路改革等，提供行业趋势分析。

行业&公司点评

• 包括多个行业及公司点评，如顺丰控股、航空机场、快递、集运等，分析其近期表现和前景。

调研&会议

• 包括对深圳机场、春秋航空、南方航空等公司的调研及电话会议，提供市场洞察和公司动态。