美容护理行业月度点评：618大促表现平淡，国货品牌引领增长-240718-财信证券-14页_460kb

内部参考报告摘要

1. 市场表现
2024年6月16日至7月15日期间，申万美容护理指数下跌65.6%，在31个申万一级行业中排名第18位，显著跑输上证、沪深300及创业板指。二级子板块中，个护用品、化妆品和医疗美容月度涨跌幅分别为-42.3%、-78.5%和-51.8%。

2. 行业数据

• 渠道端：受618促销前置影响，6月天猫、抖音、快手三大平台的美妆GMV环比下滑明显（天猫护肤/彩妆GMV环比降29.5%，抖音降22.7%，快手降27.6%）。
• 品类端：彩妆品类环比回落幅度小于护肤品（天猫护肤品环比降42.6%，彩妆降13.5%；抖音分别降25.3%和15.7%）。
• 品牌端：头部品牌集中度持续提升，国货珀莱雅在天猫和抖音美妆品类中均位列前三，花西子、彩棠等品牌在短视频平台表现突出。

3. 核心观点
维持美容护理行业“同步大市”评级。短期化妆品需求受消费疲软及库存清空影响相对低迷，但长期国货凭借本土化优势和性价比有望加速崛起。医美短期受消费降级及价格战影响承压，但长期增长逻辑未变。建议重点关注：

• 化妆品：珀莱雅（业绩兑现能力强，国货龙头）；贝泰妮（敏感肌赛道细分龙头）。
• 医美：关注政策边际改善及产品创新机会。

4. 宏观背景
6月社会消费品零售总额中，化妆品类同比下滑14.6%，或与618促销前置相关。1-6月化妆品零售额同比增长10%，增速低于社零大盘。

5. 618大促数据简析
综合电商平台美容护肤与彩妆销售同比下滑13.3%，但抖音渠道GMV同比增长47.57%，淘系、抖音、京东合并口径下的美妆总额同比增长6.6%，显示短视频平台成为重要增长引擎。

（本报告综述约680字）