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冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的《焦炭日报》，发布日期为2026年1月5日，主要分析焦炭市场近期走势及未来预期。

行情分析

库存情况

• 独立焦企焦炭库存：截至12月31日，环比下降0.69%，降至91.6万吨。
• 钢厂焦炭库存：环比增加0.28%，达643.99万吨。
• 港口焦炭库存：小幅下降至243.09万吨。
• 焦炭综合库存：微增0.04万吨至978.68万吨，同比增幅缩窄至2.93%。

利润情况

• 全国30家独立焦化厂吨焦盈利为-14元/吨。
• 山准一级焦平均盈利微增至1元/吨。
• 山东准一级焦平均盈利增至34元/吨。
• 内蒙二级焦平均盈利小幅下降至-67元/吨。
• 河北准一级焦平均盈利为43元/吨。

下游需求

• 钢材短期价格震荡偏弱，表需处于季节性萎缩阶段。
• 247家钢厂盈利率回升至38.1%。
• 开工率及产能利用率同环比均有不同增幅。
• 日均铁水产量环比增加0.85万吨至227.43万吨，同比增加2.23万吨。

上游焦煤情况

库存

• 煤矿炼焦煤库存环比增加3.68%，达293.3万吨。
• 港口炼焦煤库存环比增加4.17%，达539.48万吨。
• 独立焦企炼焦煤库存微增至1052.5万吨。
• 钢厂炼焦煤库存环比减少0.55%，达802.27万吨。
• 炼焦煤综合库存：增加40.31万吨至2687.55万吨，创8个月新高；同比仍下降近14%。

消息影响

• 山东及河北主流钢厂于1月1日执行第四轮焦炭提降，焦企盈利将面临更大压力。
• 印度对涉华低灰冶金焦炭征收临时反倾销税，对出口带来一定影响。

主要逻辑

焦炭的供需格局受到以下因素影响：

1. 上游焦煤成本支撑走弱：焦煤持续累库，价格承压下行，导致焦炭成本支撑减弱。
2. 下游需求偏弱：钢厂处于季节性累库阶段，铁水产量维持低位，按需补库。
3. 综合库存偏高：焦炭综合库存处于中等偏高水平，供需整体偏弱。
4. 市场情绪承压：钢厂开启第四轮提降，市场情绪进一步走弱，短期焦炭价格或延续回调。

期现行情

期货市场

• 05焦炭：开盘1692.5，收盘1648.5，增仓2795手。
• 短期延续回调趋势，需关注5天均线压力和前低附近支撑。

现货市场

• 港口现货市场持稳运行，日照港准一级冶金焦出库价为1450元/吨。
• 交投氛围一般，两港库存较上一交易日略有增加。

潜在风险点

• 下行风险：上游焦煤成本持续坍塌，可能进一步拖累焦炭价格。
• 上行风险：宏观政策出现超预期变化，可能对市场形成支撑。

报告发布信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 作者：沈桂伟
• 执业资格编号：F03099907/Z0020265

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