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中报预告密集披露，业绩有所改善

核心内容

2018年7月，传媒行业迎来中报预告密集披露期，整体业绩有所改善。传媒板块在上周大盘震荡修复中表现居后，申万传媒指数上涨1.12%，在28个申万一级行业中排名靠后，但部分细分板块如平面媒体、有线电视网络、营销服务和影视动漫板块表现较好。

主要观点

• 行业整体改善：传媒板块上半年业绩明显改善，尤其是互联网信息服务、影视动漫和营销服务板块，显示出一定的成长性。
• 板块分化显著：不同子行业表现差异较大，如互联网信息服务板块中，东方财富、顺网科技等公司业绩增长显著，而暴风集团则因亏损和信披问题跌幅较大。
• 短期机会：随着暑期来临，影视、移动互联网领域有望迎来短期投资机会。
• 长期配置价值：传媒行业作为消费升级的重要受益方，整体成长性有保障，当前估值处于底部，具备配置价值。

关键信息

中报预告情况

• 传媒板块：51家公司披露中报业绩预告，占板块全部公司的64%。
• 互联网信息服务：87%的公司披露中报预告，净利润增幅中位数提升明显。
• 移动互联网：79%的公司公布中报预告，成长性较去年有所回落，但部分公司业绩增长显著。
• 营销板块：77%的公司公布中报预告，成长性明显提升，部分公司因业务调整和模式创新实现业绩增长。
• 影视板块：63%的公司公布中报预告，成长性提升，多元化经营的公司如当代明诚、当代东方表现亮眼。
• 平面出版：仅有6家公司公布中报预告，但净利润增幅中位数明显提升。

重点公司表现

• 涨幅前五：世纪天鸿（17.38%）、麦达数字（16.42%）、祥源文化（11.29%）、当代明诚（10.53%）、新经典（9.88%）。
• 跌幅前五：印纪传媒（-40.94%）、北京文化（-17.22%）、联建光电（-11.25%）、唐德影视（-11.01%）、暴风集团（-8.89%）。
• 业绩改善公司：如东方财富、顺网科技、上海钢联、中青宝等，主要受益于内生增长和业务优化。
• 业绩下滑公司：如印纪传媒、华谊兄弟、华录百纳、东方网络等，部分因并购重组带来减值风险。

行业新闻

• 摩天轮票务C轮融资：摩天轮票务获得6000万美元C轮融资，由TPG领投，高瓴资本跟投。
• 映客香港挂牌上市：映客在港交所挂牌上市，股票代码为3700，首日涨幅10.65%。

电影票房数据

• 周票房：全国单周票房165884万元，环比下降4%。
• 票房冠军：《我不是药神》周票房11.18亿元，占总票房的67%。
• 关联公司：北京文化、唐德影视等公司因该影片获得一定收益。

长期策略建议

• 投资逻辑：传媒行业整体成长性有保障，当前估值处于底部，具备配置价值。
• 子行业机会：
  • 电视剧/网剧：推荐关注精品内容持续生产能力、网剧制作适应力和稳定现金流的公司，如华策影视、慈文传媒。
  • 网络游戏：大型游企在国内和海外市场扩张加速，推荐昆仑万维、三七互娱。
  • 广告营销：消费崛起带来广告市场复苏，推荐分众传媒、思美传媒。

总结

传媒行业在2018年上半年整体业绩有所改善，尤其在互联网信息服务、影视动漫和营销服务板块表现突出。尽管板块在上周市场中涨幅居后，但随着暑期到来，影视和移动互联网领域有望迎来短期机会。长期来看，传媒行业具备配置价值，需关注细分领域的龙头公司及其核心竞争力。