20140127-西南证券-公用事业行业周报_业绩预告密集发布_板块分化有所加剧_15页_1mb

公用事业行业周报（1.20-1.24）总结

核心内容

本周公用事业行业整体表现优于大盘，板块分化有所加剧。环保行业在政策推动和市场需求增长的带动下，业绩表现分化，部分公司业绩增长显著，部分则未达预期。电力行业受益于煤价下降，业绩表现亮眼，但改革预期带来不确定性。水务行业涨幅居前，主要得益于政策支持与地方治理项目的推进。燃气行业涨幅较小，但基础设施建设进展显著。

主要观点

• 环保行业：中央全面深化改革领导小组设立生态文明体制改革专项小组，表明政策对环保行业的重视程度提升。地方两会将空气污染治理作为重点，推动大气治理和污水处理板块的发展。环保行业短期估值回调，但长期仍具投资价值。
• 电力行业：火电企业因煤价下降盈利显著，电力体制改革预期增强，优先股试点可能加速。建议关注业绩突出、估值较低、防御性强的华能国际。
• 水务行业：中央补助优先支持污水和垃圾处理项目，地方治理力度加大，行业迎来发展机遇。水务板块整体表现强劲，相关公司如重庆水务、中原环保、首创股份等均有所表现。
• 燃气行业：西气东输四线工程获发改委批准，预计2014年开建，保障天然气供应。行业整体涨幅较小，但基础设施投资持续推进。

关键信息

一、行业政策动态

• 中央全面深化改革领导小组设立经济体制和生态文明体制改革专项小组，将生态文明建设提至与经济体制改革同等重要地位。
• 工信部要求2014年工业节能目标4.5%以上，推动惩罚性水价政策的制定。
• 环保部发布《环境保护综合名录（2013年版）》，涵盖高污染、高环境风险产品、重污染工艺、环境友好工艺及环保设备。
• “十二五”规划指标多好于预期，但节能减排四个指标滞后。
• 北京非居民电价上调6分钱，疏导燃气发电价格矛盾。
• 新疆推行新水资源费征收标准，加强水资源管理。

二、重点公司业绩预告

三、投资建议

环保行业

• 重点板块：大气治理、污水处理。
• 个股推荐：中电远达（600292）、龙净环保（600388）、国电清新（002573）、碧水源（300070）、桑德环境（000826）。
• 政策影响：地方两会强调空气治理，大气监测设备相关公司有望受益。

电力行业

• 重点个股：华能国际（600011）。
• 行业动态：火电盈利提升，电力体制改革加速，优先股试点有望落地。

四、水务行业

• 重点公司：重庆水务、中原环保、首创股份。
• 行业动态：中央补助优先支持污水和垃圾处理，地方治理项目持续推进。

五、燃气行业

• 重点动态：西气东输四线工程获发改委批准，2014年开工。
• 行业前景：天然气供应保障加强，基础设施投资持续推进。

行情回顾

• 行业整体表现：公用事业行业上涨3.52%，跑赢上证综指和沪深300指数。
• 板块涨跌幅：
  • 环保工程及服务Ⅱ：4.64%
  • 电力：2.60%
  • 水务Ⅱ：6.10%
  • 燃气Ⅱ：1.77%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中电环保（12.0%）、锦龙股份（11.3%）、桑德环境（10.4%）、众合机电（9.0%）、国中水务（8.3%）。
  • 跌幅前五：万邦达（-4.1%）、漳泽电力（-2.3%）、韶能股份（-1.0%）、川投能源（-0.7%）、三维丝（0.0%）。

估值与盈利预测

风险提示

• 环保行业业绩分化加剧，部分公司面临业绩不达预期或亏损风险。
• 电力行业改革推进速度及政策落地存在不确定性。
• 水务行业虽政策利好，但项目投资周期长，回报周期可能较长。
• 燃气行业受外部因素影响较大，需关注天然气供应及价格波动。

独立性与免责声明

本报告由西南证券研究发展中心分析师王恭哲撰写，分析基于合法合规数据及职业判断，不构成投资建议，亦不承担相关损失责任。