20220821-天风证券-基础化工行业研究周报_四川省8月14-20日工业企业限电_黄磷_有机硅价格上涨_21页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

本周基础化工板块整体表现不佳，较沪深300指数跑输1.29个百分点，跌幅为2.24%。同时，多个子行业出现价格波动，其中黄磷、有机硅、维纶、炭黑、改性塑料等产品价格涨幅显著，而醋酸、乙二醇、电石法PVC、乙烯法PVC、橡胶、氨纶、聚合MDI、纯MDI等产品价格则出现下跌。此外，四川省因极端高温天气实施限电政策，导致黄磷价格大幅上涨，成为本周涨幅最高的产品之一。

主要观点

1. 限电政策对行业影响

• 四川省限电：8月14日至18日，四川地区实施限电政策，导致黄磷价格大幅上涨，最高日涨幅达2500元/吨。
• 有机硅市场：受四川和新疆限电影响，金属硅供应紧张，有机硅价格强势反弹，涨幅达10.5%。
• 其他区域影响：新疆因疫情限产，四川因限电影响，导致部分化工产品供应减少，价格上扬。

2. 重点产品价格变化

• 上涨产品：黄磷（四川）上涨17.9%，有机硅上涨10.5%，二氧化碳（山东）上涨86%，液氯（华中）上涨64%，高纯氖气上涨49.4%，天然气Henry Hub上涨17.9%。
• 下跌产品：醋酸（华东）下跌11.7%，乙二醇下跌4.4%，电石法PVC下跌3.1%，乙烯法PVC下跌2.2%，氨纶下跌1.6%，MDI下跌0.5%和0.6%，TDI下跌0.6%。
• 维持不变：粘胶短纤、粘胶长丝、钛白粉、VA、VE、纯碱、烧碱等产品价格维持不变。

3. 板块及个股行情

• 基础化工板块：本周下跌2.24%，排名所有板块第25位。
• 涨幅前十个股：国恩股份（+24.95%）、道明光学（+20.56%）、延安必康（+18.86%）、双象股份（+16.24%）、振华股份（+12.38%）、东材科技（+12.10%）、ST红太阳（+10.69%）、通用股份（+10.57%）、凯美特气（+8.49%）、ST尤夫（+8.36%）。
• 跌幅前十个股：润禾材料（-14.02%）、七彩化学（-11.26%）、天铁股份（-11.03%）、百合花（-10.86%）、海利尔（-10.55%）、硅宝科技（-10.48%）、华西股份（-10.47%）、石大胜华（-9.64%）、星源材质（-9.46%）、当升科技（-9.37%）。

4. 重点子行业分析

• 有机硅：价格强势反弹，主要受金属硅价格上涨影响，但企业利润未明显改善，市场仍围绕成本线调整。
• 化纤：粘胶短纤微涨0.3%，氨纶下跌1.6%，涤纶短纤下跌2.6%，但涤纶POY小幅上涨。
• 农化：尿素上涨0.9%，磷肥价格分化，钾肥价格维持不变。
• 聚氨酯及塑料：MDI和聚合MDI价格下跌，PO价格上涨，PC价格下跌。
• 纯碱、氯碱：电石法PVC和乙烯法PVC价格下跌，纯碱价格维持不变。
• 橡胶：天然橡胶价格下跌，炭黑和橡胶助剂价格维持不变。
• 钛白粉：价格维持不变，但部分企业因限电影响开工率下降。
• 制冷剂：R22、R134a、R125、R32、R410a价格维持不变。

关键信息

行业走势

• 基础化工板块整体表现不佳，跑输沪深300指数。
• 有机硅、黄磷等产品因供应紧张价格大幅上涨。
• 醋酸、乙二醇、PVC等产品因需求疲软价格下跌。

重点个股表现

• 万华化学：中报显示收入和利润增长，但净利润同比下滑，未来产能有望翻倍。
• 华鲁恒升：一季度收入和利润大幅增长，预计2024年收入翻倍。
• 新和成：预计2022年归母净利润同比下降，但公司布局“化工+”和“生物+”，有望持续增长。
• 扬农化工：预计2022年归母净利润同比大幅增长，计划扩建新项目。
• 万润股份：收入和净利润增长显著，研发投入高，产品技术领先。
• 新宙邦：净利润增长显著，扩建项目即将投产。
• 硅宝科技：收入和净利润增长，有机硅胶产能提升。
• 东材科技：收入和净利润增长，未来重点发展光学膜和电子树脂。
• 三友化工：收入增长，但利润下降，预计纯碱价格将复苏。
• 润丰股份：净利润大幅增长，布局活性组分制造，提升产能。
• 金禾实业：净利润增长显著，布局生物发酵和合成领域，提升竞争力。
• 凯立新材：净利润创历史新高，未来盈利增长可期。
• 华恒生物：收入和利润增长，提升产能利用率，完善产品种类。
• 安道麦A：净利润增长显著，销售额创新高，盈利提升。

投资建议

• 重点推荐：扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份、赛轮轮胎、森麒麟、万润股份（与电子组联合覆盖）、新宙邦、金禾实业、万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。
• 风险提示：原油价格波动、新冠疫情、安全环保风险。

图表与数据

• 行业走势图：图1显示A股各行业涨跌幅，图2显示基础化工各子行业涨跌幅。
• 板块估值：图3和图4显示基础化工与全部A股的PB和PE走势。
• 产品价格监测：图5至图40展示了各子行业产品价格及价差变化。

总结

本周基础化工行业受多地限电政策影响，部分产品价格上涨，如黄磷、有机硅、二氧化碳等；而醋酸、乙二醇、PVC等产品价格下跌。板块整体表现不佳，但部分重点个股如万华化学、华鲁恒升、新宙邦等表现出色，预计未来有较大增长潜力。投资建议关注具有成长性和一体化优势的企业，同时警惕原油价格波动、疫情及环保政策带来的风险。