20220821-中邮证券-锂行业周报_四川限电锂盐减产_天齐SQM分红相当可观_13页_2mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告主要分析了锂行业及有色金属行业在2022年8月15日至2022年8月21日期间的市场表现、价格变动、库存变化、利润情况以及风险提示。同时，报告提及了四川限电对锂盐供应的影响，并对SQM的业绩表现进行了详细分析。

主要观点

• 行业评级：锂行业被评定为“强于大市”，预计未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
• 市场表现：本周有色金属行业整体下跌，跌幅为2.2%，排名长江一级行业第27位。
• 价格变动：
  • 碳酸锂价格上涨0.63%，氢氧化锂价格持平。
  • 基本金属价格普遍下跌，铜、铝、锌、铅、锡、镍等均出现不同程度的下跌。
  • 贵金属价格大幅下跌，黄金、白银、铂金、钯金均出现显著下滑。
• 库存变化：
  • 铜库存减少，铝、锌库存增加，贵金属库存减少。
• 利润情况：
  • 碳酸锂利润企稳回升，达到11.41万元/吨。
  • 电解铝利润由亏转盈，为63元/吨。
• 公司动态：
  • 多家上市公司发布半年度报告，如江特电机、川能动力、华友钴业、西藏珠峰、西藏城投等，显示锂盐价格上涨对业绩有积极影响。
  • 厦门钨业与北方稀土签署战略合作协议，保障原材料供应。

关键信息

四川限电影响分析

• 限电影响：四川地区因限电，锂盐企业停产6天，预计减产2692LCE吨。
• 供应影响：碳酸锂减产1120吨，氢氧化锂减产1690吨。
• 需求影响：正极材料减产影响碳酸锂需求1490吨，其中三元材料减产500吨，磷酸铁锂减产5200吨。
• 结论：此次限电对锂盐市场影响较大，但对业绩影响有限，预计未来锂盐市场仍偏紧。

SQM业绩表现

• Q2业绩：实现营收25.99亿美元，同比增长342%，净利润8.59亿美元，同比增长857%。
• 锂业务表现：锂营收18.47亿美元，锂盐销量3.4万吨，同比增长42%。
• 分红预测：假设SQM全部分红，天齐Q2可获得约12.94亿元分红，H1合计约24.94亿元。

重点推荐公司

• 推荐公司：盛新锂能、藏格矿业、永兴材料。
• 评级维持：上述公司的盈利预测和目标价保持不变。

风险提示

• 宏观环境变化：可能对行业和公司业绩产生影响。
• 需求不及预期：市场对锂盐等产品的实际需求可能低于预期。
• 政策不确定性增长：政府政策调整可能影响行业运营和投资回报。

投资评级标准

分析师信息

• 分析师：李帅华
• SAC登记编号：S1340522060001
• 联系方式：lishuaihua@cnpsec.com

总结

本报告通过对锂行业和有色金属行业周内数据的分析，指出四川限电对锂盐供应产生显著影响，但对业绩影响有限。锂盐价格和利润均有所回升，行业整体表现优于大盘。同时，SQM的业绩表现强劲，分红预测可观。重点推荐盛新锂能、藏格矿业、永兴材料等公司。投资需关注宏观环境变化、需求不及预期及政策不确定性等风险因素。