20240306-东吴证券-长城汽车-601633.SH-1_2月销量同比高增_全球化加速推进_3页_466kb

◼ 分月销量情况：1&2月长城汽车总销量同比增长3491%，其中哈弗品牌增长最为显著，坦克品牌增长超14660%。

◼ 出口业务表现突出：2月出口30589辆，同比增长12354%，出口占集团销量比重达43.1%；1&2月累计出口57万辆，同比增长91.91%。

◼ 新能源汽车销售强劲：2月新能源汽车批发量同比增长4712%，1&2月总销量同比增长154.28%，新能源产品渗透率高。

◼ 产品与技术创新：坦克700Hi4-T上市后订单火爆；Hi4性能版、钙钛矿组件等技术创新提升产品竞争力；多款车型成功出海。

◼ 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为70亿、89亿、117亿元；2023-2025年EPS分别为0.82元、1.04元、1.37元；对应PE分别为29倍、23倍、17倍；维持“买入”评级。

◼ 主要风险：需求复苏不达预期，乘用车市场价格战加剧。