20240306-财通证券-零跑汽车-09863.HK-2月销量同比高增长_C10订单饱满_3页_424kb

零跑汽车（09863）投资评级：增持（维持）

核心观点

• 2月销量同比大幅增长：2月交付量达6,566台，同比增长1053%，主要受益于全新车型零跑C10订单超45,000单，支撑短期业绩表现。
• 产品矩阵丰富：3月2日C10及三款2024年型车型同步上市，价格区间覆盖12-20万级别，四叶草架构和高通8295芯片升级提升产品竞争力。
• 全球化加速推进：C10拟于2024年三季度登陆欧洲市场，并入选福布斯中国出海全球化品牌TOP30，强化长期增长潜力。
• 财务预测与评级：预计2023-2025年归母净利润为-4963/-2422/2406亿元，2025年PE 1257倍，维持“增持”评级。

关键数据

• 2024年2月销量：6,566台（同比+1053%）
• 收入预测：2025年收入达70亿元，同比增长6667%
• 净利润预计：2025年扭亏为盈，净利润240.6亿元
• PE估值：2025E PE 1257倍

风险提示

• 产品销量不及预期 | 宏观经济波动 | 出海进展受阻
• 偿债风险（净负债比率超6000%）| 技术转化不确定性

重要声明

财报数据来源wind，预测基于公司指引及市场调研，结果可能随实际情况变化。