20240527-财通证券-长城汽车-601633.SH-4月销量稳步增长_海外销量历史新高_3页_439kb

长城汽车（601633）报告摘要

核心观点

• 长城汽车2024年4月销量达95万辆，同比增长18%。
• 新能源汽车4月销量22万辆，同比增长509.4%。
• 海外4月销量36万辆，同比增长65.68%，创历史新高。
• 公司维持“增持”投资评级。

销量增长亮点

• 整体增长稳健： 4月总计销量95万辆，同比上升。
• 新能源车爆发式增长： 4月新能源车销量22万辆，同比剧增；1-4月累计新能源车销量达82万辆。
• 海外扩张迅猛： 4月海外销量36万辆，同比增长显著，累计海外销量129万辆。

销量按品牌细分（截至4月）

• 哈弗：4月销量微降；1-4月累计增长强劲（+151.1%）。
• 魏牌：4月销量大幅增长；1-4月累计增长显著（+143.44%）。
• 坦克、欧拉、皮卡：销量及1-4月累计表现也反映出不同向上的动力。

全球化进展

• 4月五大品牌全部实现出口，累计海外销量突破129万辆。
• 公司推行全球化策略，目标是深化海外生产、经营、品牌“本土化”和“供应链安全”。

投资建议

• 预计2024-2026年归母净利润分别为99亿元、127亿元、149亿元。
• 对应估值（PE）：2024E 22.82x；2025E 17.83x；2026E 15.11x。
• 维持“增持”评级。

风险提示

• 竞争加剧。
• 宏观经济波动。
• 新产品进度延迟。

盈利预测摘要（2022A/2023A/2024E/2025E/2026E）

• 收入持续增长。
• 归母净利润稳步上升。
• ROE、ROIC指标向好。
• 股份/每股盈利/股息率表现积极。

免责声明

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