20250329-兴证国际证券-中国财险-02328.HK-市场份额保持领先_综合成本率有提升_4页_465kb

报告摘要

中国财险（02328.HK）作为中国财产保险市场的龙头企业，其在2024年展现出稳健的经营表现和持续的市场份额优势。公司整体业绩表现良好，综合成本率有所改善，投资收益水平提升，同时保持较高的偿付能力。分析师张博维持“买入”评级，建议投资者关注。

市场份额保持领先：截至2024年12月31日止12个月，公司实现原保险保费收入5,380.55亿元，同比增长4.3%。2024年市场份额为31.8%，继续领跑行业。
保险服务收入增长：2024年实现保险服务收入4,852.23亿元，同比增长6.1%。
车险业务表现稳健：车险业务实现保险服务收入2,947.01亿元，同比增长4.5%；承保利润92.85亿元，同比提升7.7%。车险综合赔付率72.6%，综合费用率24.2%，综合成本率96.8%，均优于行业平均水平。
非车险业务增长显著：非车险业务实现保险服务收入1,905.22亿元，同比增长8.8%，占整体保险服务收入的39.3%，占比持续上升。
综合成本率小幅上升：2024年综合成本率为98.8%，同比上升1.0个百分点，但公司仍实现承保利润57.13亿元。
投资收益显著提升：2024年实现总投资收益349.37亿元，同比增长67.9%；总投资收益率为5.5%，同比提高2.0个百分点。
偿付能力保持稳定：截至2024年末，公司综合偿付能力充足率为232.6%，核心偿付能力充足率为211.0%，表明公司具备良好的偿付能力。
盈利表现稳健：2024年归属股东净利润为321.7亿元，同比增长30.9%。ROE为13.1%，保持较高水平。

保险服务业绩：2024年为143.8亿元，预计2025-2027年分别为184.8亿元、215.9亿元、223.0亿元。
归属股东净利润：2024年为321.7亿元，预计2025-2027年分别为289.8亿元、304.8亿元、316.8亿元。
每股收益：2024年为1.45元，预计2025-2027年分别为1.30元、1.37元、1.42元。
每股净资产：2024年为11.60元，预计2025-2027年分别为12.38元、13.20元、14.05元。
估值比率：2024年PE为9.2倍，PB为1.15倍；预计2025年PE为10.2倍，PB为1.07倍；2026年PE为9.7倍，PB为1.01倍；2027年PE为9.3倍，PB为0.95倍。