20231114-首创证券-市场策略报告_静待情绪自然调整_14页_2mb

市场分析总结

核心观点

• 市场情绪：本周市场情绪如期冲高回落，整体节奏健康，高位题材股回落有助于下一阶段主线确立。
• 板块风格：市场风格偏向中小成长，北证50与科创100大幅领涨，国证2000优于中证500，中证500优于沪深300，体现出市场对当前宏观状态的最佳选择。
• 行业表现：传媒、计算机、通信等行业涨幅均超3%，科技题材继续活跃；煤炭、房地产、电力设备及新能源等板块涨幅均超2%；而食品饮料、石化、钢铁、有色等顺周期方向延续低迷。
• 市场反弹：本轮市场反弹以创业板指为核心，其连续放量拉升显示走出底部的特征，但短期已进入超买状态，需等待市场情绪降温。
• 板块分化：传媒指数底部反弹近20%，主要受风险偏好回升和前期跌幅影响；板块热度从华为产业链扩散至TMT板块，近期传导至算力。
• 宏观支撑：中美会晤预期有望提振市场情绪，财政发力与外部环境缓解支撑市场继续向上。
• 中期配置：建议围绕TMT+医药进行中期配置，市场流动性环境友好，机构资金承接积极，即使指数回踩，空间也相对有限。
• 情绪修复：在连续两日风险释放后，情绪端存在修复预期，下周各题材资金回流力度值得关注。

指数与基金市场回顾

• 指数表现：本周市场震荡上行，成长风格主导，创业板综和创业板50领涨，上证50和中证100表现不佳。
• 基金净值：三大类型偏股型基金净值小幅回升，灵活配置型、普通股票型和偏股混合型基金中位数分别为0.47%、0.77%和0.76%。
• 基金排名：今年以来公募基金净值排名前50%的阈值为-9.3%，业绩排名前5%的阈值为5.5%。

风险偏好与板块热度

• 沪深300风险溢价：回落至264bp左右，估值中位数升至18.93倍。
• 板块热度：传媒、计算机和美容护理等行业热度较高，煤炭、非银金融、通信等显著升温；钢铁、纺织服饰、食品饮料等显著降温。
• 板块热度变化：传媒热度上升6，计算机上升28，美容护理上升18；煤炭上升41，非银金融、房地产、通信等亦有显著提升。

重要资金行为

• 北上资金：本周净流出79.52亿元，传媒、医药生物、食品饮料等净流入靠前；银行、电力设备、通信等净流出靠前。
• 个股资金流动：比亚迪、华测检测、泸州老窖、东方财富、京东方A等净流入超5亿元；中国平安、新易盛、中际旭创、方正证券等净流出超6亿元。
• ETF资金流动：ETF基金整体净赎回，净申购前三为上证50ETF（24.8亿元）、科创50ETF（7.4亿元）、创成长ETF（3.0亿元）；净赎回前三为中证500ETF（-27.4亿元）、中证1000ETF（-21.7亿元）、中证红利ETF（-3.8亿元）。

盈利与估值变化

• PE估值：全市场行业大盘PE估值中位数回升至19.2倍，历史分位为8.5%。
• PB估值：全市场行业大盘PB估值中位数维持1.9倍，历史分位为17.4%。
• 相对估值：食品饮料、计算机、国防军工等行业相对估值较高，历史分位分别为32.8%、59.6%、71.0%。
• 盈利预期：商贸零售、综合、房地产等行业盈利预期上修；农林牧渔、钢铁等行业盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

• 重要数据：下周重点关注我国社融、货币数据，以及各国CPI、PPI数据。
• 关键数据：
  • 2023-11-13：美国10月炼油厂加工量、中国10月M0、M1、M2、社融、新增人民币贷款等。
  • 2023-11-14：德国11月ZEW经济景气指数、欧盟11月ZEW经济景气指数、美国10月CPI、核心CPI、PPI等。
  • 2023-11-15：日本第三季度不变价GDP、中国10月发电量、钢材产量、工业增加值、固定资产投资等。
  • 2023-11-16：美国11月11日当周初次申请失业金人数、欧盟10月CPI等。
• 重要事件：
  • 2023-11-14：欧盟、英国央行官员讲话。
  • 2023-11-15：中国国新办国民经济运行情况发布会、美国芝加哥联储主席讲话。
  • 2023-11-16：美国纽约联储主席讲话、美联储理事讲话。

风险提示

• 经济风险：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期。
• 外部风险：全球突发性事件影响；股市突发性事件影响。
• 数据风险：引用数据滞后或不及时；历史规律失真。

分析师简介

• 王仕进：首创证券策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，6年策略研究经验，2022年10月加入首创证券研究发展部。

分析师声明

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评级说明

• 投资建议：分为股票评级和行业评级。
• 股票评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨幅15%以上为“买入”，5%-15%为“增持”，-5%-5%为“中性”，跌幅5%以上为“减持”。
• 行业评级标准：分为“看好”、“中性”、“看淡”，分别对应行业超越、持平、弱于整体市场表现。