20140310-中国银河-依旧是主题时间_13页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档为2014年3月初的市场分析报告，主要涵盖上周市场表现、经济目标、信用债违约事件、流动性政策以及马航失联事件对市场的影响等内容。

主要观点

• 市场表现：上周市场相对平稳，上证综指微涨0.08%，创业板指数上涨1.79%。地产行业受“双向调控”政策影响，表现突出，涨幅达3.28%。
• 经济目标：2014年GDP增速目标设定为7.5%左右，政府工作报告强调7.2%为底线，以避免失业问题。市场已预期经济增速放缓，但认为风险不大。
• 信用债违约：*ST超日债违约，表明信用风险开始显现，有利于信用利差真实反映经济变化和发债主体资质。刚性兑付的打破有助于无风险收益率回归正常。
• 流动性管理：央行继续正回购操作，期限延长至28天，流动性依然相对宽松。本周正回购将加码，但净回笼规模不会过高。
• 马航失联事件：事件发生于南海区域，短期内影响航空机场、旅游板块及相关设备制造商。长期来看，将促使中国加强南海军事存在，利好航空军工、海洋装备和通信导航板块。

关键信息

一、上周市场回顾

• 上证综指：周涨0.08%，收于2057.91点。
• 创业板指数：周涨1.79%，收于1460.61点。
• 市场热点：传感器、充电桩、民营医院、在线教育、智能物流、油气改革等主题表现突出。
• 市场情绪：地产板块因政策利好上涨，其他行业如通信、食品饮料、纺织服装等也有良好表现。

二、2014年GDP目标

• GDP增速目标：定为7.5%左右，强调7.2%为底线。
• 经济预期：市场预期经济将继续回落，但风险可控。
• 数据发布：本周将公布2月份经济增长、物价、投资、消费等数据，制造业PMI数据较差，市场已预期增速放缓。

三、超日债违约事件

• 违约情况：*ST超日“11超日债”本期利息无法全额支付，仅支付400万元。
• 市场影响：违约事件标志着信用风险开始显现，有助于信用利差真实反映经济变化和发债主体资质。
• 无风险收益率：刚性兑付的打破有助于无风险收益率回归正常。

四、央行流动性操作

• 正回购操作：上周进行780亿14天和1000亿28天正回购，中标利率分别为3.8%和4.0%。
• 流动性状况：1天、7天回购利率分别低于2%、3%，14天、21天、1月回购利率降至4%以下。
• 本周预期：正回购将继续加码，但净回笼规模不会太高，市场流动性仍相对宽松。

五、马航失联事件

• 事件背景：MH370航班失联，地点位于南海区域。
• 短期影响：对航空机场、旅游板块及相关设备制造商造成不利影响。
• 长期影响：事件后各方应对显示中国海洋和空中力量有待加强，预计中国将增强南海军事存在，利好航空军工、海洋装备、通信导航等板块。

评级体系

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

附录信息

• 表格目录：

  • 表1：上周市场相对平稳 (%)
  • 表2：27家上市公司H股价格高于A股
  • 表3：全部A股2014预测市盈率9.09倍
  • 表4：各行业估值差异很大
  • 表5：3月7日前二十名股指期货成交与持仓
  • 表6：上周融资余额增加比例前20只股票
  • 表7：融资余额占流通股比例前20只股票

• 插图目录：

  • 图1：受“双向调控”表态影响，地产股大涨3.28%
  • 图2：全市场保证金余额较上周末微增76.53亿

• 免责声明：

  • 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
  • 银河证券不保证内容的准确性或完整性，客户应独立判断。
  • 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。

• 联系方式：

  • 北京地区：傅楚雄 010-83574171 fuchuxiong@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 国际机构：高兴 83574017 gaoxing_jg@chinastock.com.cn
  • 国际机构：李笑裕 83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn