20230520-华安证券-农林牧渔行业周报_4月全国能繁存栏延续跌势_生猪养殖业持续去产能_43页_1mb

分析总结

• 生猪养殖持续去产能

  • 4月全国能繁母猪存栏环比降0.5%，生猪出栏体重下降，养殖亏损加剧（自繁自养亏损33694元/头）。
  • 行业处于亏损及去产能阶段，南方雨季或加剧去产能进程。
  • 猪企估值处历史底部，估值已领先于基本面调整，推荐板块。

• 白羽肉鸡价格波动

  • 鸡苗价格环比大幅上涨，种猪价格持续低迷。
  • 饲料价格高位，行业盈利压力大。

• 玉米及小麦供需紧平衡

  • 全球玉米、小麦库存消耗在历史低位，23/24年度供需紧平衡延续。
  • 玉米结余量468万吨，小麦结余量683万吨，全球大豆库存处于高位。

• 非洲猪瘟疫苗预期

  • 疫苗若商业化应用，将催生百亿元市场空间，推动疫苗板块估值提升。

• 政策与发展

  • 农业农村部召开生猪生产座谈会，强调稳定能繁母猪存栏和猪肉供给。
  • 海外宠物食品出口回暖，国产自主品牌成长前景看好。

核心结论

• 推荐生猪养殖、疫苗、玉米种业及宠物食品板块（估值底部+政策支持）。
• 黄羽鸡、白羽鸡盈利驱动动能待观察，玉米小麦严平衡行情延续。
• 非瘟疫苗落地及规模化养殖进程或为养殖板块催化剂。