20171016-天风证券-有色金属行业研究周报_电解铝错峰次第展开_新能源带动锂价继续上涨_13页_1mb

有色金属行业周总结

核心内容

本报告分析了2017年10月16日有色金属行业的情况，涵盖宏观经济动态、行业要闻、金属价格变化、板块及公司表现以及风险提示等内容。重点分析了电解铝错峰限产、新能源汽车带动锂价上涨、贵金属价格回升、镍铜铅价格上涨、钴钨回调、稀土价格涨跌互现等市场动态。

主要观点

电解铝错峰限产

• 错峰次第展开：滨州市错峰限产影响魏桥257万吨产能，其中95万吨按山东省发改委要求应在7月底关停。
• 产量下降趋势：7月和8月原铝产量连续环比下降，9月数据尚未出炉，但预计继续下降。
• 四季度展望：错峰限产后，四季度原铝产量有望持续下行，国内库存趋势性下降。
• 关注云铝股份：由于中铝仍在停牌，建议关注氧化铝供应相对充足的云铝股份。

新能源汽车带动锂价上涨

• 产销增长：9月新能源汽车产销量分别达7.7万台和7.8万台，同比增长79.7%和79.1%。
• 1-9月累计数据：新能源汽车产销分别完成42.4万辆和39.8万辆，同比增长40.2%和37.7%。
• 锂价趋势：电池级碳酸锂价格已上涨至17.1万元/吨，四季度新能源汽车数据有望持续超预期，碳酸锂需求上行，价格继续上涨。

锂钴板块行情

• 市场调整：前期锂板块下调主要为市场因素，但当前估值具备安全边际。
• 2018年预期：20倍PE左右的股价具备较高安全边际，产业趋势确定。
• 推荐公司：雅化集团、天齐锂业、赣锋锂业。

金属价格变化

• 贵金属价格回升：联储纪要分歧、消费者心理指数低于预期、朝鲜核试验避险情绪导致美元指数回落，COMEX黄金、白银分别上涨3.04%和1.84%。
• 镍铜铅价格上涨：LME镍、铜、铅分别上涨7.99%、3.36%、1.3%，锡小幅回调。
• 钴钨小幅回调：钴、钨、锑分别下跌2.2%、1.85%、2.75%，但四季度新能源汽车数据超预期，锂钴价格仍有上涨空间。
• 稀土价格涨跌互现：氧化镧、氧化钇、氧化镝小幅回升，氧化钕回调，但整体预计温和上涨。

关键信息

电解铝

• 错峰限产：山东、河南等地可能陆续发布错峰限产文件。
• 产量：7月和8月连续两月环比下降，9月预计继续下降。
• 库存：四季度库存有望出现趋势性下降。

新能源汽车

• 9月销量：7.7万辆，同比增长79.1%。
• 1-9月累计销量：39.8万辆，同比增长37.7%。
• 锂需求：四季度需求持续上行，价格有望继续上涨。

钴钨

• 价格回调：钴、钨、锑分别下跌2.2%、1.85%、2.75%。
• 未来趋势：新能源汽车拉动需求，锂钴价格仍有上涨空间。

稀土

• 价格变化：氧化镧、氧化钇、氧化镝小幅回升，氧化钕回调。
• 供需预期：下游采购清淡，但打黑和环保核查限制供给，预计进入下一备库阶段，价格温和上涨。

金属价格

• 贵金属：黄金、白银上涨，预计震荡为主。
• 镍铜铅：价格上涨，全球经济支撑弱复苏。
• 钴钨：小幅回调，但需求支撑价格。
• 稀土：涨跌互现，预计温和上涨。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性可能影响价格波动。
• 全球经济低于预期：可能影响有色金属需求。
• 铜、铝、锌复产超预期：可能影响行业供需平衡。
• 新能源汽车产销不及预期：可能影响锂钴需求增长。

板块及公司表现

• 有色板块：上周大幅回调2.5%，跑输沪深300涨幅2.2%。
• 子版块：稀土、稀有小金属、非金属新材料跌幅超过4.5%。
• 个股表现：西藏珠峰涨幅居前，正海磁材、宝钛股份回调较多。

公司公告及重要信息

• 章源钨业：完成可交换债券发行，规模6亿元。
• *ST吉恩：收到法院判决书，需支付租金和律师费。
• 中金岭南：前三季度净利润同比增长388.20%-449.22%。
• 罗平锌电：获得290万元重金属专项资金补助。
• 天齐锂业：兑付短期融资券。
• 云铝股份：前三季度净利润同比增长131%，EPS约0.16元/股。
• 焦作万方：前三季度净利润同比增长513%-560%。
• *ST华泽：前三季度亏损，同比亏损减少。
• 鹏欣资源：前三季度净利润同比增长389.9%。
• 新疆众和：前三季度净利润同比增长190%-240%。

总结

总体来看，有色金属行业在四季度面临错峰限产、新能源汽车带动需求增长等多重因素影响，锂价持续上涨，贵金属价格小幅回升，镍铜铅价格上升，稀土价格温和上涨。板块整体回调，但锂钴板块表现较好，建议关注相关公司及行业趋势。同时，需注意全球经济、流动性、复产预期及新能源汽车产销等风险因素。