20251117-开源证券-奥浦迈-688293.SH-公司信息更新报告_培养基业务持续高增长_商业化管线项目数量新高_4页_939kb

奥浦迈公司信息更新报告（2025年11月14日）

业绩表现
2025年前三季度，公司实现营业收入2.72亿元，同比增长25.79%；归母净利润0.49亿元，同比增长81.48%；扣非归母净利润0.37亿元，同比增长118.80%。2025年第三季度单季，扣非净利润同比增长2,174.87%。

培养基业务持续增长
细胞培养产品业务前三季度收入2.39亿元，同比增长32.56%，为核心收入来源。客户管线数量达311个，较2024年末新增64个，商业化生产项目增至13个，其中临床III期34个，临床II期36个，临床I期60个，临床前168个。

海外市场拓展
超10个项目通过BD授权方式出海，为海外业务增长奠定基础。

盈利能力提升
毛利率从2023年的58.8%提升至2025E的56.6%，净利率由7.1%提升至18.7%。管理费用同比下降34.03%，研发费用同比增长56.97%。

财务预测
预计2025-2027年归母净利润分别为0.75亿、1.02亿、1.33亿元，P/E从89.6倍降至50.1倍，维持“买入”评级。

风险提示
培养基配方流失、客户管线推进不及预期。

备注
数据来源：聚源、开源证券研究所。Current P/E ratio: 89.6x (2025E).