20260223-华泰期货-黑色建材周报_供需矛盾有限_期货振幅收窄_8页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了节前硅锰与硅铁期货市场的表现及基本面情况，指出当前供需矛盾有限，市场整体呈现震荡态势。

主要观点

硅锰市场分析

• 价格走势：节前期现振幅减弱，硅锰期货主力合约下跌。现货市场因节日氛围浓厚，成交清淡，北方市场价格为5580-5680元/吨，南方市场价格为5700-5750元/吨。
• 供应端：节前硅锰企业开工率35.6%，周环比下降0.6%；产量19.1万吨，周环比增加0.2%。
• 需求端：节前五大材硅锰需求为11.04万吨，环比下降4.9%。
• 库存端：全国硅锰库存37.78万吨，环比上涨4000吨。
• 供需逻辑：硅锰基本面有所改善，后续铁水产量有增加预期，需求边际改善，但库存压力依然较大。同时，南非关税政策可能提升锰矿成本，需关注成本支撑和库存变化。

硅铁市场分析

• 价格走势：节前硅铁市场震荡走弱，期货主力合约下跌。现货市场弱势运行，主产区72硅铁自然块出厂价5250-5350元/吨，75硅铁价格5850-6000元/吨。
• 供应端：节前硅铁企业开工率28.4%，周环比下降3.3%；产量9.9万吨，周环比下降1.2%。
• 需求端：节前五大材硅铁日均需求为1.7万吨，环比下降5.4%。
• 库存端：全国硅铁库存5.99万吨，环比下降6910吨。
• 供需逻辑：硅铁供给压力下降，节后钢厂复产将提振需求，基本面有所改善。但明年国内电价有望进一步下移，叠加产能宽松，硅铁价格受到压制，需关注产量变化和电价政策。

关键信息

• 市场情绪：节前整体市场情绪偏弱，影响价格走势。
• 期货策略：硅锰与硅铁均建议采取震荡策略。
• 风险因素：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。

图表概览

1. 价格走势：

   • 图1：硅锰主力合约收盘价（日度）
   • 图2：硅铁主力合约收盘价（日度）
   • 图3：内蒙古硅锰主力合约基差
   • 图4：宁夏硅铁主力合约基差

2. 供应情况：

   • 图5：硅锰开工率（周度）
   • 图6：硅锰产量（周度）
   • 图7：硅铁开工率（周度）
   • 图8：硅铁产量（周度）

3. 需求情况：

   • 图9：247家钢企日均铁水产量
   • 图10：五大材产量
   • 图11：硅锰五大材需求量（周）
   • 图12：硅铁五大材需求量（周度）

4. 库存情况：

   • 图13：硅锰63家样本企业库存（周度）
   • 图14：硅锰63家样本企业库存：内蒙古（周度）
   • 图15：硅铁60家样本企业库存（周度）
   • 图16：硅铁60家样本企业库存：宁夏（周度）
   • 图17：锰矿港口库存（周度）

本期分析研究员

• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

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