20260104-华泰期货-黑色建材月报_供需矛盾不突出_双硅期现震荡盘整_8页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了硅锰和硅铁市场的近期走势，指出当前市场处于震荡盘整状态。整体来看，供需矛盾不突出，价格走势受宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等因素影响。

主要观点

硅锰市场

• 价格走势：硅锰期货主力合约截至本月最后一个交易日收于5920元/吨，较上月上涨304元/吨。现货市场震荡运行，北方价格5600-5700元/吨，南方价格5680-5730元/吨。
• 供应端：全国187家独立硅锰企业样本开工率36.89%，较上周增加0.11%；日均产量2.8万吨，环比增加165吨。
• 需求端：五大材硅锰需求为11.5万吨，环比上周增加0.6%。
• 库存情况：硅锰厂库持续增长，创五年新高，面临较强的去库压力。
• 市场逻辑：由于高库存压力和钢厂复产预期，市场对锰硅复产持谨慎态度，价格缺乏上涨弹性。锰矿港口库存偏低，形成价格底部支撑。

硅铁市场

• 价格走势：硅铁期货主力合约截至本月最后一个交易日收于5672元/吨，较上周上涨282元/吨。现货市场情绪一般，成交氛围有待加强。
• 供应端：全国136家独立硅铁企业样本开工率29.54%，较上周增加0.04%；日均产量14135吨，环比增加0.50%。
• 需求端：五大材硅铁需求为1.8万吨，环比上周增加2.3%。
• 库存情况：硅铁厂库止降回升，处于同期中位水平。
• 市场逻辑：硅铁基本面矛盾较前期明显缓解，企业主动降低生产节奏，厂库明显下降。盘面升水现货，叠加企业需要亏损控产，因此硅铁价格维持震荡运行。

关键信息

• 供需关系：硅锰供应仍高于需求，库存大幅增长；硅铁供需矛盾有所缓解，库存下降。
• 市场情绪：硅锰市场观望情绪浓厚，硅铁市场成交氛围一般。
• 策略建议：硅锰和硅铁市场均建议采取震荡策略，无跨品种或跨期操作建议。
• 风险因素：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况是主要风险点。

图表说明

• 图1至图17展示了硅锰和硅铁期货价格、基差、开工率、产量及库存等关键数据的走势。
• 表1提供了内蒙古硅锰和宁夏硅铁的基差现状与策略分析。

本期分析研究员

• 王海涛、邝志鹏、余彩云、刘国梁、邢亚文

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