20251210-国金期货-电解铜期货日报_基本面支撑铜价强势_但短期波动加大_4页_940kb

电解铜期货日报总结

核心内容概述

本周三（2025年12月10日），电解铜期货市场整体呈现调整态势。尽管铜价在近期创下新高，但随着美联储降息决定临近，市场情绪有所波动，铜价开始回调。同时，国内现货市场表现疲软，持货商积极调降升水，反映出当前供需格局下的压力。

市场行情

期货市场

• 主力合约2601：盘中最低价为90710元/吨，收盘价为91850元/吨，较上一交易日上涨760元/吨，涨幅0.83%。
• 其他合约表现：
  • 2512：收盘价91780元/吨，较前结算价下跌140元。
  • 2602：收盘价91920元/吨，下跌190元。
  • 2603：收盘价91910元/吨，下跌90元。
  • 2604：收盘价91870元/吨，上涨50元。
  • 2605：收盘价91710元/吨，下跌50元。
  • 2606：收盘价91530元/吨，上涨40元。
  • 2607：收盘价91370元/吨，下跌60元。
  • 2608：收盘价91180元/吨，持平。
  • 2609：收盘价91020元/吨，下跌60元。
  • 2610：收盘价91020元/吨，上涨240元。
  • 2611：收盘价90760元/吨，上涨20元。

现货市场

• 国内现货铜对12月期货合约报贴水30-升水100元/吨。
• 现货报价维持下滑趋势，高铜价抑制消费情绪。
• 主要市场光亮铜精废价差回落：
  • 广东地区：3949元/吨
  • 天津地区：3721元/吨

宏观与基本面分析

中国宏观数据

• CPI数据：11月CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，创2024年3月以来新高。
• 外贸数据：好于市场预期，为铜价提供了支撑。

美联储降息预期

• 降息临近：美联储今晚将公布降息决定，市场预期为“鹰派降息”。
• 通胀忧虑：美国经济仍具弹性，抑制了进一步降息的可能性。
• 未来预期：投资者对2026年降息周期持谨慎态度，预计降息50个基点，主要集中在上半年，随后可能暂停。

高盛观点

• 中期供需紧张：矿山增量有限，废铜供应增速放缓，导致供应紧张。
• 全球需求回升：预计对铜的需求将形成有力支撑。
• 库存变化：美国铜库存增加，LME和中国库存减少，加剧市场紧张。
• 关税预期：美国可能对进口电解铜加征关税，税率可能从15%逐步提升至30%。
• 供需预测：
  • 2025年全球铜市场预计过剩50万吨。
  • 2026年过剩量将缩减至15万吨。

行情展望

• 看涨力量主导：当前基本面和市场情绪对铜价看涨，尤其是到2026年上半年。
• 美联储降息影响：短期内美联储降息可能对铜价形成扰动，同时加剧价格波动。
• 波动率预期：市场波动率可能在短期内上升，投资者需警惕价格波动风险。

风险揭示及免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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