20250902-开源证券-黑芝麻智能-02533.HK-港股公司信息更新报告_2025H1亏损收窄_出海_机器人领域带来高成长性_3页_540kb

报告总结：黑芝麻智能（02533.HK）

• 公司概况：黑芝麻智能是一家专注于计算机/软件开发的公司，在港股上市。当前股价为18.520港元，总市值约117.47亿港元。投资评级为增持（维持），分析师张可和周勃宇发布报告。

• 2025H1业绩：公司收入同比增长40.4%至2.52亿元，主要得益于辅助驾驶产品及解决方案的销量增长，包括乘用车和商用车领域的市场渗透提高。尽管经调整净利润收窄，公司仍为亏损状态，但收入符合预期，辅助影像是稳健增长点。

• 高成长性领域：出海业务和机器人领域是未来增长驱动力。公司已经在海外取得了定点进展，三款车型实现出口，并计划于2026年进一步放量。机器人方面，已与头部企业合作开发方案，应用包括无人小车和智能化设备，拓展潜力巨大。

• 财务与估值：预计2025-2027年收入将快速增长至7.65亿、12.93亿、20.27亿元，净利润亏损情况逐步改善。PS估值倍数从14.0倍降至5.3倍。公司成长性高，但需关注风险。

• 风险提示：包括消费复苏不及预期、市场竞争加剧、监管变动和新业务拓展进度不足等，这些可能影��公司表现。

该报告维持“增持”评级，看好公司中长期发展。